2023半年回顾

6月底去了日本一趟，玩了好几天，都忘了2023年半年过去，需要好好回顾下这半年的市场。

这半年来，市场就好像应验了，所谓“牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长”这句名言。与2022年跌跌不休的市场，2023年感觉像是回到了天堂，涨的最好的无疑是纳斯达克QQQ YTD+39%。

2023年之所以能够反弹如此之凶，用后望镜来看，我觉得是

1. Chatgbt的诞生，再加上Nvidia突如其来的惊爆业绩前瞻，吹响了AI的浪潮，带动了科技股。
2. 美联储加息接近尾声，虽然美联储今年依然预计会加多两次利率，但基本上与去年从1%不到，连续加到5%的速度相比，这根本对市场产生不了多大影响。
3. 经济学家在去年尾都预计今年上半年经济会出现衰退，但衰退迟迟没有出现，美国经济比想象中更坚挺。就业数据强劲，消费年头疲软，过后又开始反弹。同时，在如此高的利率环境之下，车市还出现了反弹。

除了乐观的观点，我觉得也不能忽略隐忧，其中有

1. 中国复苏看起来不那么乐观，可能会连带影响全球经济。
2. 消费性手机市场的销量无法提振，本来预计在q2，但现在要拉到年底，甚至明年。
3. 美股估值回到疫情前的level。这波反弹，明显是跑在公司盈利之前，如果公司盈利无法交出符合预期的表现，市场可能又会出现一波跌势，回到相对合理的估值。

其实，这就是股市好玩的地方，股市永远都是乐观与悲观之间来回摆动，可能会因为一个事件而暴涨或暴跌，非常难以预料，而最简单的方法，就是长期留在市场中，最好配置，不单押all in，分批买进，等待市场给予合理报酬。

说了那么多，来看下我历年的回报，从2015年入市马股，在2020年底开始转战美股。目前投入美股第三年，2023年YTD是62.64%，持股现金比例是76：24%。我很幸运，可以熬过去年的冬天，并且收复了所有亏损。

投资一直以来都不容易，也不会是一帆风顺，今年好，不代表明年一样好。说容易的人，都是骗你的，要不然就是吸引你掏钱上课。

2015 - 11.27% （拿着存了一年的辛苦钱入市）

2016 - 12.27%

2017 - 33.84%

2018 - (2.48%)

2019 - 5.76%

2020 - 68.40%

2021 – 40.37% （转战美股）

2022 – (29.89%)

2023 – YTD 62.64%

下半年依然是机遇与危机并存，许多经济学家都在预计下半年经济会出现衰退，近来的就业数据很好，美联储继续鹰派加息，导致长短期国债攀升突破了前高，让股市开始出现回调的迹象。

没有一次牛市是完美的，都是从跌跌撞撞开始慢慢走出来，但你意识到是牛市时，许多个股已经创了新高，又会感叹我错过了。最好的投资timing，永远都是现在。

Q1 组合小结 持续回血ing

2023年第一季度结束了，2023年也正式过了1/4，全球各类风险资产在第一季度普遍上涨，像是Bitcoin $BTC: +70%，ARK Innovation $ARKK: +29%，Nasdaq 100 $QQQ: +21%，S&P 500 $SPY: +7%。

而表现比较差的则是因为SVB所引爆的银行挤兑危机，虽然说银行危机基本上已经解除，但很多中小银行的股价都惨跌。

Q1我个人的净资产YTD上涨了26.3%，主要是组合中的科技股在过去1个月表现强劲，像是有AI题材趋势带动的NVIDIA，AMD和微软，然后有特斯拉降价让需求回暖，带动了整体组合持续回血。如果接下来大盘继续上攻5-10%，我的组合可能有机会摸到去年高点。

总的来说，随着美联储宣布救SVB那刻开始，我觉得美联储已经开始转鸽了，但我个人还是谨慎看待接下来的市场，目前现金持股比例大约是71：29。

我会伺机而动，看下来有没有黑天鹅出现，or sell in MAY的魔咒出现 or 接下来财报季sell the news出现之类。我会比较注重在加码微软，AMD，与AI相关题材的个股，我觉得这波AI潮可以走比较久，比起元宇宙，AI的运用更容易大规模商业化应用，平日我也一直使用chatgbt，很好应付工作。

2023年开了个好年 1月组合开始回血

还记得我在1月头时，总结了2022年的血泪亏钱史，有兴趣的朋友可以翻回之前的文章。

正当我还在苦恼该怎么翻身时，美股在1月迎来了大反弹，纳斯达克YTD 15.6%，许多个股反弹幅度更是惊人，像是我最大持股TSLA YTD 75.75%，还有NVIDIA YTD也涨了45%等等，可以用群魔乱舞来形容。

我个人的组合YTD也回血了11.32%，以1月份来看，是过去几年表现最好的一次。去年我大亏30%，需要回血40%，才能回到资产数额的高点，因此前路依然艰辛。随着组合回血，现金比例也下滑至32%。

可能你会疑问说，TSLA上涨这么多，为何组合只是回血这么少，是的因为我本身并没有在底部继续捞，而是选择按兵不动。记得最后一次加码的位置是150。加上组合还是有分散投资，并不是重仓到完。

其实，当TSLA跌到100时，我已经拟定捞底计划。该计划是在100以下的加码计划，殊不知计划赶不上变化。TSLA触碰到100后，在1月份开启了凌厉的反弹走势，让我错过了底部加码的机会。

但也没关系，反正涨是好事，我不会因为没加码到而懊恼，反而应该感到开心，毕竟我有70%的持股在市场中，整段上涨是吃完的。

检视下最近的反弹，其实蛮无解的，主要是因为基本面并没有太大的改变，如果硬要说的话，就是美联储升息的预期几乎到顶了，接下来可能还会升1-2次，然后就停止。经济层面上，劳动力市场依然强劲，然后许多经济数据也保持强劲，像是ISM服务业采购经理人指数止跌回升，美国汽车销售总量业开始止跌回升，失业率3.4%，让市场开始怀疑到底经济还要不要衰退。

前天，也看到推特上由人分享，美股迎来有史以来选择权交易量最大的一天，那天NASDAQ也跳空上涨了不少，显示有一波杠杆空军的平仓回补。这波反弹，也把空军尬到天上去。

展望2月份，过了FOMC会议和大科技的财报，不排除股市在经历大幅反弹后，开始部分短线操作的获利了结。在美联储即将暂停加息的背景下，加上普遍预期企业盈利持续恶化，我觉得坏消息也许已经出尽，而股市也正在提前6个月反应。因此我会根据情况，将10%的现金部位，在回调时，找机会按比例加码。

Q1 组合回顾和检讨

2022年Q1就这么过去，如果你要我用四个字来形容这几个月的市场，我会说是“波澜壮阔”。

这几个月发生的事情，一桩接一桩，好比美联储升息、通膨创多少年新高、油价破120、俄乌开战等等，甚至到今天又有新的鬼故事出来，也就是美债殖利率倒挂，经济即将步入衰退等。

来看下YTD美股三大指数的表现：

SNP500 -5.23%

NASDAQ100 -9.94%

DOWJONES -4.83%

而代表成长股的ARK ETF 则-30.36%

如果撇除ARK，三大指数中，跌幅最大的就是NASDAQ科技股，最深甚至跌到-20%以上。可想而知，蛤蜊的组合都是科技股为主，想要录得正回酬有一定的难度。当然市场还是有表现很好的公司，如yyds 波克夏就屡创新高，YTD大涨30%。

Q1蛤蜊组合YTD减损3%，如果不是最近两周TSLA力挽狂澜，组合减损是双位数起跳。而最近三个月蛤蜊的持股和现金比例是73:27，现金比例从年头的40%，大幅拉低，主要是不断在市场下跌过程中加码买入心仪的公司，其中买最多的当属TSLA，持股数量比起去年翻了一倍。

而Q1组合中，表现最糟的是META，YTD大跌近35%。这波大跌蛤蜊没有大幅度加码，主要是前景不确定性还是很高，尤其是TIKTOK的竞争，我会给予META几个季度的时间，看看是否基本面有转好，如果前景依旧不乐观，我会选择减码，甚至认赔卖出。

展望Q2，依然有许多不确定性因素环绕，像是美联储是否会加快加息步伐、通膨是否会下来、乌俄战争还没看到曙光、美债倒挂是否又会成为市场risk off的主旋律等。

但不管大环境再如何糟糕，只要组合公司能持续交出好的成绩，我觉得都不会动摇我长期投资的信心，尤其是在韧性很强的美股市场。

加上我还手握接近3成的现金等待时机加码，我觉得接下来几个月还是会有机会让我介入，而选择加码的对象，会是“有赚钱、有定价权、现金流强、需求强劲、成长快”的公司。

别让一时的表现不佳影响了信心，投资是一个很漫长的旅程，你不能要求每天都是大牛市吧，那并不现实，对吧 :)

期待Q2市场能够向好，慢慢走出阴霾，让大家都能够赚钱。

2021年回顾

自从进入股市后，开始觉得时间过得很快，2021年转眼就结束了。

依照国际惯例，还要写一下回顾文，好好检讨自己。

回顾2021年，不管是马股或美股，都不是容易赚钱的一年，因为地雷真的很多，从马股的剥削劳工、KARIM的假账风波、美股的通胀疑虑、成长股杀估值、美联储宣布加速缩减购债等等，导致股市波动不已。在市场波动中，频繁操作的朋友就很容易追高杀底，烧到双手。

但很幸运的，蛤蜊在过去一年新的尝试（可阅读2021年展望），踏入美股市场，老天爷赏饭吃，让年回酬达到所设定的目标。

2015 - 11.27% （拿着存了一年的辛苦钱入市）
2016 - 12.27%
2017 - 33.84%
2018 - (2.48%)
2019 - 5.76%
2020 - 68.40%

2021 – 40.37%

1.    美股方面

过去1年，蛤蜊没有华丽的操作，秉持的都是buy the dip的操作方式，每次静待大盘回调5%以上，开始分批加码持股。而且从进入美股开始，从未套利，只是傻抱持有。或许是选对板块和题材，像是半导体、电动车、大型科技股等，并且以龙头股为主，盈利和未来展望都处于正面，持守起来也相对放心。

反观，去年到今年初3月，股价涨幅夸张的成长股，反而在今年属于被抛售很厉害的输家，很多都跌回去疫情前的水平，估值水分都挤到七七八八了。

所以我个人组合构建以大科技为主，在这个成长股被抛售的市场中，还算挺了过来，没有被大幅波动的市场给扫出去。能扛得住波动的主要原因是一直都有资金准备好进场分批买入，所以心态上比较稳。只是这种回调就买的策略何时没效，我个人是无法预测。（我的买入方法也一直有分享在page里）

先说组合最大输家，当属成长股PLTR，曾短暂地因为给wallstreetbet看上而飙涨过之外，之后就一路下滑横摆，与其他成长股一起被坑杀。所幸PLTR占组合比例很小，所以对回酬影响不大。PLTR的前景一直都很明亮，成绩单开出来也还不错，但是当市场大规模杀时，是没在理会的。

而比较峰回路转的可说是TSLA，从年头的900，大回调至500-600，横摆了大半年后，开始发力冲上1000。你会发现股价爆发的时间段很短，但这1-2个月时间，改变就很大了。而要怎样吃到这波段，我想只有长期待在里面才能做到，除非你有过人的技术操作能力吧，能够抓到起涨点，但试问多少人能做到。

TSLA明年的催化剂的确蛮多的，像是柏林和德州工厂下线、毛利赚幅的改变、FSD的大规模推广等等。TSLA一直不乏话题性，有一个会走动的生招牌马斯克，一言一行都是媒体报道的对象，也是公司免费广告。因此TSLA的股价波动一向巨大，是指数BETA的2.5倍，一不小心就会被甩下车。但其实只要认清一件事情，也就是电动车的普及速度大趋势没改变，基本上就是长持不动，其他一切都是杂音。

第二则是NVIDIA，这个集所有暴力题材于一身的公司，过去一年的表现有目共睹，是组合回酬最好的公司，业绩也持续往上喷。过去一年半导体领域一直处于供不应求的状况，显卡的需求一直增加，目前还看不到趋缓的现象。明年这种情况大概率会延续下去，只要营收能追上估值，那么现在的高估值也会变低。

第三则是苹果，苹果是我投资美股时，第一家买入的公司，当时买入的主要原因如换机潮等，都一一反映在业绩上。很多人说苹果已经无法创新，但对我来说苹果的软硬整合依然是天下一绝，生态圈进去了，基本很难脱离。

其他个股就不多做赘述了。一个组合里，只要有几只股表现杰出，就能CARRY整个组合。美股我依然处于净买入的状态，从买入至今从未套利。虽然明年市场风险很多（可以看我之前的有关市场风险的文章），但最近的回调，似乎已渐渐PRICE IN了美联储加速缩减购债规模这件事，但由于目前是假期时段，年尾这波反弹成交量明显比较少，机构们都在放假，所以真正的方向还是等到明年初才能开牌。

总的来说，我对过去一年的持股表现整体上感到满意，也愿意持续在回调中加码，能够买到全世界最好的公司，是件幸福的事情。

2.    马股方面

持股了接近整年后，看着马股的成交量一直萎缩，在11月左右开始把资金撤出马股，决定全心全意投资美股。虽然说美股不一定最好，但如果以生意的角度去看，可以投资最好的公司，为何要买赚中间财的公司。而撤出的资金，将会在2022年新开的IB户口重新布局。

 

3.    虚拟货币

小量买了一些以太币，主要是不想让自己设限，参与虚拟货币的未来。虽然到现在依然没太认真去了解，希望新的一年能够在这方面有更深入的研究。

 

4.    今年买了一些书来看，收获颇丰，像是howard marks的投资最重要的事，让我学会市场不会只涨不跌，时常要有风险意识，不all in 单一个股。最近也入手了Elon的自传，虽然他的故事我看过不少，但重新阅读，体会还是不一样，也恭喜他成为TIME杂志的person of the year。

 

5.    今年依然没旅行，病毒反反复复地，幸好本地很多东西都放宽了，能够自由走动，或许明年初去外州走走也不错吧。

 

6.    工作方面在WFH大半年后，在年尾开始赶进度，希望明年能一切安好，和COVID say bye bye。

 

7.    如果你问我，今年最开心的事情是什么？绝对不是回酬，而是能够平安健康快乐富足，就如我的部落格上写的大标题。

 

最后，这两年市场真的很好，尤其是大盘，所以要每年这么好是不实际的想法，许多分析师1都预计明年仅有个位数的成长，而对我个人而言，只要做到设定的目标就算达标了，多出来的都是老天爷赏饭吃。

好吧，这篇回顾就写到这里，终于赶在新年为大家奉上新文。蛤蜊祝大家新年安康，心想事成，万事如意！

2021半年回顾 伺机而动

2021大半年过去，在家办公的时间过得超快，工作方面不被降薪炒鱿鱼已是大幸，也不求什么了，只求三餐温饱，健康平安足矣。

看回股市，在欧美各国开始解封经济复苏的当儿，大马依然陷于疫情和政治的漩涡中，大马的股市也因此慢慢滑落，成交量大幅下滑，其中手套股也从极度乐观的明星股，变成极度悲观人人唾弃的垃圾股。反观美国三大指数都在近期创了新高，就业数据也反映经济强劲复苏，其中许多被杀估值的科技成长股，也在近期慢慢爬升，收复失地。

所幸在惊骇巨浪的上半年，蛤蜊的组合在这段期间有所攀升，鉴于美股组合几只个股的强劲表现，带动了整体资产的上涨。而马股方面则是继续持有收息，按兵不动。截止今天，我的净资产按年上涨16.33%，达到双位数的成长，基本达到最低的要求标准。

关于操作方面，我在马股几乎没什么买卖动作，都是以持有收息居多，而下半年或许也会继续维持，但我会观察手套股的变化，尤其是基本面，因为如果手套有周期性，那么这或许就是趁低买进的机会。毕竟我喜爱的HARTA也从高峰20块，跌到7块，跌幅高达65%，对我而言这价格没有低估，但也绝对不会高估，已经跌回疫情前的起涨点。

而美股方面，上半年指数波动颇大，尤其是在2-3月时，纳斯达克表现最弱，许多科技成长股大幅修正，因此每一次的修正我都会抓住机会，分批小量买进我看好的公司，用时间来平滑我的持有成本，并且静待指数的反弹上行。而这个方法确实奏效，促使美股组合整体都呈现盈利状态，贡献了大部分整体资产的上涨。

而YTD而言，三大指数都分别上涨介于13-15%之间，而我追踪的个股表现最弱的是特斯拉，表现最好的是NVIDIA和FB。

展望下半年，马股在疫情和政治因素上应会继续缠绕不休，直到疫苗施打率达到50%以上，一切阴霾才会慢慢散去，马股才会重拾动力。因此在下半年，我会比较注重在美股方面，这是建立在对于美国强劲的经济复苏前景之下，加上许多大科技将进行SHARE BUY BACK，提振每股盈利，进一步缩小指数的PE估值。

目前我手上的现金比例占比26%，持有部分现金伺机而动，观察的买入时间点包括Q2的季报和美联储在8月的会议后宣布减缓购债的消息出现，相信市场应该会在这两个时间点出现震荡，虽然我无法预估何时出现大幅修正，但假使修正突然出现，那么手上的现金将能够派上用场。

对于股市，目前我依然是采取谨慎乐观的态度，不ALL IN，也不空手，就像Peter Lynch说的，空手的风险比长期投资股市的投资者来得高。因此我采取长期投资股市的态度，并且持有一定的现金比例作为风险控管，这样即不会错失股市大涨踏空的风险，也不会在修正时缺乏资金买入。

半年检讨

回顾2020年上半年，这半年经历了许多前所未有的各种事情，像是新冠病毒疫情爆发、喜来登政变换政府、MCO封城、在家工作两个月、美股熔断、生活新常态的变化等等。仿佛什么都没做到，半年就这样过去了。

回顾半年组合，可说是历经犹如过山车般的情境，但不管怎样，总算熬过来了。

YTD +68.26% 

KLCI YTD -2.11% （1552.65）

上半年哈大几乎贡献了组合所有回酬。

接下来半年，有美国总统大选，没完没了的新冠病毒，糟糕的季度业绩和经济数据。

现在逐步高攀的股市，或许是另一个崩盘的前奏，也可能是大牛市重临，没人知道。指数经历三月的大跌，4月—5月之间的V型反弹，目前处于横摆的节奏，还未正式突破前期高点阻力1575点。

从5月至今，蛤蜊已没有买入或加码任何股项，当然也没有卖出。倾向于累计更多的现金，以备不时之需。

如果股市继续上涨，就为手上的持股感到开心。

如果股市出现大回调，手上的现金就可以派上用场。

Always remember, Never FULLY invest.

另外，蛤蜊也提醒自己别被手套股的上涨冲昏头脑，保持理智冷静，因为股市是场马拉松，而非短跑赛。

五月小结 站在风口上 猪都会飞

五月马股上涨了4.65%，相信跌破了许多人的眼镜，包括蛤蜊的。

个人组合方面，哈大一支独秀，贡献了大部分纸上盈利，组合按年增长39%。但这些都是纸上盈利，看爽而已。

净资产方面，按年增长了45%，提前达到年初设定的目标。

在五月里，蛤蜊只在月头加码了一些哈大，之后就没有任何买卖动作。

接下来依然会持续累积更多现金，等待下一次的大调整出现。毕竟下个季度才是各大企业真正的挑战。如果没有大调整也没关系，就为手上的持股感到开心。

总结：组合的上涨，不是蛤蜊特别厉害，只是幸运而已。站在风口浪尖上，猪都会飞天。至于股市未来前景，个人还是谨慎中带着乐观。

最后，病毒依然围绕着我们，经济数据处在下滑趋势中，季度企业盈利也在下跌，股息派发减少，许多中小型企业倒闭，这些都是铁铮铮的事实。但因为这样我们就不投资吗？投资是一辈子的事情。

三月和四月小结

记得三月没有更新自己的资产组合，主要是因为没眼看三月的大跌幅，专心在买进优质低价的好股。因为当你着眼于组合的盈亏，绝对没有勇气在三月的大跌市中勇敢买股。

现在看回三月份资产组合的变化，对比去年YTD -3.11%，之后随着大市反弹，资产组合逐步收复失地四月YTD +9.34%，五月进一步上涨YTD +11.64%。资产组合上涨贡献最大的依然是人赚钱，并非来自股票。而股票回酬方面呈+0.2%，没有录得亏损。

在三月份，如果没有哈大支撑，恐怕损失会更大。随着哈大股价上涨，目前是组合最大持股。

三月至四月之间，蛤蜊收到FPI的股息和政府援助金。之后，我个人认为市场优质蓝筹股跌到吸引的水平，所以调整组合，卖出小型股，专攻大蓝筹，打造长期稳健组合。目前股票和现金的比例是73:23。

回顾这两个月，其实你什么都不做，组合依然收复大部分失地。假如你在低点恐慌价买入，持守至今，差不多有30-50%的回酬，当然这些都是马后炮了，因此再次印证“别人恐慌，我贪婪的名言”。

蛤蜊从这过程中学习到，股市涨跌确实无法预测，就像3月份的大跌市，有多少人能够预测，之后的大反弹又有多少人能够预先知道。

因此，蛤蜊认为大跌市时分批买入是好的策略，因为无法知道股市未来走势。加上如今经济前景堪忧，许多经济学家，老手投资者都看淡前景，认为最坏的时刻未到。

所以，蛤蜊自己设定了几个Scenario，是个人的一些操作想法，未必适合所有人。

Scenario（一）股市大跌，先买入一部分，如果之后大反弹，你为手上持股感到高兴，并且保留应有的现金比例。

Scenario （二）如果大反弹后，大市再次下跌，跌穿之前的低点，这时你的现金就派上用场了，再次分批买入。

Scenario （三）假使股市不跌了，重返牛市或横摆，那也不会损失很多，至少之前已买过，不用感到特别可惜。

我觉得这是进可攻，退可守的策略，有时候别太激进反而是好事，尤其是在股市里。

蛤蜊周一开始依然在家办公，直到五月十二日才回到办公室上班，希望到时候病毒确诊人数已跌入个位数，大马经济重新启动，大家安居乐业。

简单评估持股业绩

今晚好多公司业绩出炉，所以晚上就牺牲了一些休息的时光，对持有公司进行一些基本的评估和分析。

这里就简单的分析一下吧。（反正我是业余的，大家就将就一下）

1）AMBANK ＋13%

很多人担忧降息影响银行的业绩，但蛤蜊却觉得银行盈利不会怎么影响，反正借出的贷款都是贵来贵卖的。

简单估算一下AMBANK的估值，EPS 13sen 乘以4，等于52sen。如果估值可以去到本益比10的话，那么合理价大概是5.2左右，当然市场会不会给这样的估值就不得而知了。

AMBANK过往都会派出40%的股息，因此粗略计算，预计股息大概是20sen，以目前股价计算，股息率大概是4.8%。至于会不会派更多，就看管理层了。

2）FPI ＋25%

FPI 不管是QoQ和YoY都成长，印证管理层所说的营业额今年至少成长15%的说法，此次更大幅度成长50%，但隐忧是成本也涨了不少，导致净利只增加25%左右。

下个季度是传统强季，预计会保持成长，保守算一下股息派发维持10sen，以目前股价计算，股息率6%左右。

3）PTRANS ＋3%

巴士营业额下滑一些，主要是油站业务和巴士业务的收入下滑，但净利QoQ和YoY仍处于成长，因为车站的收入增加。

新车站Phase 1底层已有店开业，如果去视察的朋友应该知道，而且前三个月他们不收租金，主要是让租客有时间装修和适应新的车站，相信下季度新车站的租金收入将会开始在财报上反映。

至于大家关心的股息，管理层曾说派发25%的股息，意味着今年至少还有一次的派息，大家就耐心等等吧。

总结：本来想趁银行股都大跌的时候，转马其他银行股，但结果骆驼业绩出来这么好，真的找不到卖出的原因。其他持股也是一样，都处于成长的模式，既然这样，就持续守好自己看好的公司吧。价格实属浮云，最重要还是公司的价值，只要价值在，会成长，价格最终都会跟上。

7月小结

组合YTD，从盈转亏 －1.25%，大市跌了3%左右。 股息YTD增长30.39%。 9月预计会收到的股息有HARTA （0.019）和松下电器（2.11），届时股息收入会继续攀高。 可动用后备金占组合14.22%，如果个股股价进一步下滑，将会分批买入，持续累积更多股数，直到大马股市或个股转上。 总结：组合由盈转亏，除了HARTA业绩不理想之外，也受到贸易战恶化的影响，加上升息影响银行股盈利，银行股被外资抛售，导致整体大市往下。 个人认为，升息对银行股的盈利冲击小，或许是个逢低分批买进的机会，蛤蜊不排除会将手上的骆驼转马到股息率更高和优质的管理的银行股。 7月仅有一次买入，没有卖出任何股项。

1月份小结 恭喜发财！

一月份，蛤蜊加码了组合两只股项，两家公司均从高峰下滑不少，相对地股息率更高了，收到的股息也会增多，所以加码充作长期投资。

全新的一年，所以组合回酬也重新计算，截至目前组合回酬录得1.86%，过程中也收到两笔股息。

另外，可期待的是二月份将会收到伦平的丰厚股息，届时会实行股息再投资，将股息投入，滚大雪球。

同时，蛤蜊也将部分紧急储备金投入丰隆银行4.3%的定存，为期一年，尽可能将闲置的资金投入，让它们为我工作。

排除场外的资金，现金与股票的比例，暂时为45:54，仍属平衡，蛤蜊的目标是投入至少80%的资金在股市。

投资的股项，依然是以股息和成长潜能为主，并且以长期投资为主。

净资产方面，扣除二月份的预期开销，包括红包钱（结婚后要派红包了）、日常开销、保险费、未来旅行费用等等，仍取得2.66%增长！主要原因是1月份收到公司的花红，抵销了二月份较为庞大的开销，之后三月份开销将会回归正常。

还有5天就是农历新年，在这里先预祝大家猪年行大运，发到猪头一样！

别忘了二月份将有许多公司陆续公布业绩，回乡过年也能顺便阅读财报，乐哉乐哉～

11月組合小結 不上不下

11月的股市猶如過山車般劇烈波動，安全帶綁得稍微不穩的，都會被拋下。

蛤蜊11月份組合一直徘徊在盈虧之間，截至今天閉市，組合錄得0.08%，該回酬已納入股息計算。如果不把股息計算在內，蛤蜊仍然在虧損啊。股息果然是在亂世中的定海神針，也是最實在的現金流入。年尾12月，蛤蜊還會有3家公司股息進帳，屆時全年股息收入將會超越過去，真是感恩流涕。

目前股票和現金比例，61:39。距離早前設定的8:2，尚有20%的配額可使用。（這不包含場外的資金）

掐指一算，不知不覺已來到年終，年年都有鬼故事，只是今年特別多，就像是年頭2月的暴跌，之後政府政策改變，導致許多藍籌股大跌，再來便是最近貿易戰糾紛，看得投資者眼花撩亂，不知所措。

也因為市場波動不已，許多散戶朋友早已離場，意興闌珊。仍在場內，不是虧損太多不捨割肉離場，要不然就是等待局勢反彈，賺取波動的差價。

蛤蜊本想逢低買進，逢高賣出，但無奈手中公司在剛發佈的業績中表現不錯，研究後發現前景也可以，只好傻傻地持有，間中領領股息，降低持股成本，並期望哪天牛大哥能夠重臨。

展望12月，有人期望著年底的櫥窗粉飾，而個人主要觀察的是這次的跌勢何時到底，還是這只是大跌的開端。這種經歷可遇不可求，我一定要細心觀察整個市場的變化，找出轉變的端倪，為日後股票投資累積更多的經驗值。

再來便是依據自身策略，繼續尋覓低估、有股息和未來前景好的公司。適時加碼投資，增加更多現金流。

2017 半年總結

本想在週五才總結這半年來的成績和更新近況。但由於明天是休假，難得的休假當然不想留在房裡了，出外走走呼吸新鮮空氣才對。

所以今天總結或明天總結，我看分別應該不大吧。

這半年來蛤蜊的生活產生了一百八十度的改變，從完成人生大事、到國外打工旅遊和現在身在新南威爾斯最大的雪山Thredbo裡工作。整個變化的速度如同賽車一樣快速，快得讓人感到措手不及，感覺像夢一樣。

關於投資方面，這半年來蛤蜊收到了Chinwel、Padini和Luxchem的股息，該筆股息並未立刻投入市場，而是放進了後備金裡，這是為了市場突如其來的回調做好準備，畢竟目前市場屬於多頭（最近貌似開始冷下來）。現在則期待著下半年的股息。

同時，蛤蜊除了持續守著去年所佈局的個股之外，也分別在上個月Chinwel因為星報的不利報導引起其股價受挫的時候，小量買進了一些，之後也再也沒有任何買賣動作。過程中就只是看看新聞和研究手上的持股，心思並沒有像以往放得那麼多。

雖然如此，從年頭至今，組合回酬達21.57%，回酬包含股息。這回酬是近幾年投資以來最高的，沒想到以股息為主的投資方式，也能取得不錯的資本增值，當然這與大市情緒向好不無關係。

說完投資，再總結淨資產（只包括現金和股票），看回年頭的資產總值，截止目前共增長了43%，距離目標又邁進了一大步。這都是拜股票和賺澳幣所致，顯然這是蛤蜊最重要的時刻，蛤蜊將繼續專注目標和工作，當然工作之餘也不忘旅行。所以在旅行和工作的當兒，目標也能達成，我想這是最完美的，記得看過“有錢人和你想的不一樣”，書中寫道，有錢人不會因為想完成A目標，而放棄B目標，這是窮人思維，而富人思維則會兩者兼容，兩個都要！

好啦，說完總結完，那下半年有什麼計劃呢？在臉書上我收到股友的信息，這問題和我接下來的計劃有關（請原諒我無法即刻回覆），他問說 ：“如果资金不多的散户, 请问要如何更有效率去创造更多的股息收入, 以及在资金有限的情况下, 该如何买入股票, 因为我就是这样开始有点迷茫了, 现在持有了8家公司的股票, 可是个别股数都不是太多, 接下来有新的资金或是股息收入时, 应该把资金继续买入现在手上持有的, 还是可以继续购买新公司的股票 (股价被低估的情况)。”

蛤蜊：“這情況和自己有些類似，相信也是很多散戶會時常遇到的問題。如何有效率的運用資金以創造更多股息收入，對蛤蜊而言，我不太會買太多家公司，而是儘可能把資金集中在我認為有潛力的公司，然後再適當地分散，像是有把握的投入的資金比例會較高、沒太大把握的則相對低。或許可以這麼說，如果有新的資金進來，我一般都會先考慮手中的持股，考慮的點包括未來發展潛力、盈利狀況、股息率、PE、技術圖表等等。（這很難三言兩語能夠說清）

如果手中的持股已攀升許多，或股息率不再誘人，那只好挖掘新的公司，買入股息率更好且低估的企業，以建立自己的現金流系統。如果組合公司股價並沒有高升的，那不就是很好的累積時機嗎，也無需費神挖掘其他公司。”

後語：下半年蛤蜊的計劃其實就很簡單，繼續收股息和追蹤公司業績，遇到股市回調的時候就累積一些，輕輕鬆鬆無壓力的投資。蛤蜊會把更多的精力去賺取澳幣，聽人說雪場工作很賺錢吶，希望蛤蜊也能賺到一些，bobi bobi。

2017年第一季度回顧

轉眼2017年第一季就這麼結束了。感覺日子過得很快。第一季度坦白說很少留意股市，甚至股市資訊也沒閱讀多少，只有在休息假日才盡可能地閱讀吸收。但假日又想出外四處遊蕩看看，所以安靜分析閱讀的時間就更少了。

但是老天爺眷顧啊，手上的公司表現還可以，第一季度總體回酬來到9%，超越了蛤蜊去年整年的資本增值，這和最近公牛四處橫行脫不了關係。但資本增值仍是浮雲，最重要的還是現金流，從年頭至今，只收到巴迪尼貢獻的股息。肥美的股息還需等待至五月才會陸續收到，其中就有螺絲和理建的，所以可以預示第二季度將會更好更棒。

對了在二月和三月分別做了一些買賣，加碼了理建和買進了螺絲。看中螺絲是因為股息和下個季度的盈利復甦，再加上剛出爐的業績並不差勁，但股價卻緩緩下跌，是個好機會，所以蛤蜊就在1.71附近買進來收，期待五月將收到的股息。

雖然買進了一些股份，但蛤蜊組合和現金比例仍保持在 71.57: 28.43。相信這現金比例在牛市當中會被大家笑吧。但蛤蜊是個保守的投資者，總是相信風險管控的重要性，所以總是會預留部分現金以備萬全，待股市回調的時候才有子彈撿一些便宜貨。下個季度會適量加碼，不會強求，有緣找到好的公司就買，沒有緣份就繼續守著手上的好股就ok了，反正錢賺不完。

同時，總資產在股市回酬表現不錯的情況下，年頭至今增長15%，距離目標還有段距離。我給自己今年設下的仍是開番的目標。不知道賺澳幣會不會助蛤蜊一把呢。心中有希望，目標才有可能實現啊。老婆說得對，If there is a will, there is a way。

因此，萬事總會有方法的。股市如此，工作如此，生活也是如此。

祝大家週末愉快。

金鸡报喜 开个好年

之前在脸书上快速总结了1月的成绩单，没有特意在博客上记录下来。因此蛤蜊打算重新写一篇，好方便日后回顾参考。对了，未来将会以季度的方式总结，个人觉得这样蛮方便的，同时考虑到今年的行程，放在投资的时间会相对减少，但仍然会抽出时间在脸书上快速总结。

1月指数从底部回扬，截至今日，指数有上挑1700点的趋势，貌似去年颓靡不振的股市又恢复了元气。从技术图上观察，月线图的底部，有越来越高的趋势，支撑落在1611点，而1700点及1730点则是长期阻力区，指数能否突破阻力，需具备一定的利好因素，才能鼓动上涨。因此，横摆的机率蛮高的。

上上下下，乱蹦乱跳，这就是股市，由不同的市场因素、情绪，人为因素等夹杂汇聚而成，从来都无法准确预测。

那未来，指数是否会继续向好呢？牛市是否会重临呢？根据历史，股市崩盘前，股市都会迎来牛市。但蛤蜊没有水晶球，所以无法告知。

既然无法预测，那只好专注在已知的事情，做好该做的基本面分析功课，有计划地理财分配，把闲钱投入及做好风险管理。今年蛤蜊的方向仍然以股息为主，所以不难看到组合里都是一些慷慨派发股息的公司，如辉哥。

纵观一月的股市，相信许多投资者都有不错的回酬，从5-20%不等，甚至更高都有。而蛤蜊个人的组合也录得3%+，皆因辉哥直接带动，从底部2.3x，回升至目前的2.7x。

从月线图观察，辉哥从底部2.4突破阻力后，一路上涨至目前2.7x，正在酝酿突破2.8的阻力区。如果辉哥Q4能赚取至少11cent，那全年业绩会有35cent左右，以2.77的价位，PE7，还是低估很多，加上股息，个人觉得还有很大的增长空间。合约数量是698M。

辉哥的回升，大部分的原因是油价回弹和获取合约。当然漂亮的基本面、逐年增加的股息、著名部落格投资者推荐，都是让投资者看到它的原因。但正面的因素是否能够维持，个人觉得还需花时间观察，毕竟油价的回弹，来自于油盟的减产协议，而不被看好的减产协议，很庆幸的比预期进行得顺利。

而股价推动的最佳催化剂仍是业绩。所以在来临的日子，将密切关注2月底的业绩，希望业绩能够向好，为组合带来更多的回酬。

11月组合 卖股学到的事情

11月股市动荡非常，加上季报月，许多投资者都待业季出炉后调整组合个股，赚钱的就继续留着，业绩倒退的就获利了结。所以许多个股都从高峰往下调整10%以上，包括自身组合。

这个月蛤蜊套利和止损了部分持股，分别是奶妹和早期买在高点的松下。11月的季报，组合每家公司业绩几乎倒退，或许也因为这样个股均持续向下调整，回到相对合理的价格，所以回酬也大幅缩水。

整年下来，Realized Gain 9.97%，Dividend Gain 3.74%，Unrealized Gain 2.96%，勉强超过12%的年度目标。

卖股的动作其实让自己产生了矛盾感，到底我是投资公司，还是瞬间变身了交易员，频频交易。到底我是注重股息，还是资本增值，到底我是投资，还是投机。 不同的念头和疑问一直缠绕着我。

记得早期对自己说，注重股息，invest for income，这就是我要走的路。但，当股价从高峰开始下跌的时候，就希望保住盈利，而选择卖出获利了结。这是矛盾所在，也是违背自己初衷的做法。

所以这段时间，我开始翻看一些前辈的文章，希望可以纾解自己的内心烦恼和找到解决方案。突然有一天，我想到曾看过的一篇文章，是逆风前辈所撰写的 “资本增值重要还是股息重要”。

我好像开始了解到，什么才是适合自己的投资方式。以股息为主的投资方式，依然是我的核心选股标准，而选择卖出的决定，往往取决于业绩的好坏和股价所处于的位置和风险比率。

好比，如果一只股，股价很低，跌的风险有限，然后给很高的股息，基本上就算业绩在不好，其实利空因素已反映在股价上。所以这种股，乖乖地收取股息，等待它复苏就好，因为未来的上涨空间还很大。而股息派发，能够让投资者更有耐心持有。

相反地，如果一只股给予很好的股息，但随着业绩上涨，股价也随之上涨，直到业绩见顶，开始倒退，作为精明的投资者，应该获利了结，赚取比股息更多的回酬，这才是上策。

因为我们无法预测股价未来的走势，或公司未来的业绩，除非非常有把握下个季度盈利会回来，要不然盲目地持有，一直催眠自己invest for income，其实就好像自己骗自己一样。

由于蛤蜊卖股的经验有限，这是整年下来卖股最多的一个月，比起买股，卖股好像更难。
希望这次经验的累积，能够让我在股海中继续迈进，长期累积财富。

话说，卖股套现，让蛤蜊的现金比率狂飙上涨，目前达到CASH 45%：STOCK 55%。

手上持股保留的是辉哥，理建，松下和巴迪尼。未来，将会尽自己所能地挖掘高股息股，或有未来潜质的个股。

十月组合 持续回调巩固中

十月过得真快，或许是因为去旅行，然后又出席Investalk年度聚会的关系，行程满满，导致时间眨眼就过去了，距离今年结束仅剩两个月。

组合回酬在个股持续回调下，连续第三个月下跌萎缩，目前年回酬是17.4%。个人认为是之前股价炒高，然后现在市场慢慢冷却回调，股价回到其合理价。再来就是因为个人注资现金，拉底了整体回酬。

延续上个月的目标，提高现金比例。目前现金和股票比例 16.46：83.54。将会伺机加码回调的个股。

十月动作较多，分别卖出一半巴迪尼，剩下免费票继续领股息。然后加码理建，提高其比例，让组合更均衡。

十月理建交出不理想的成绩，但基本面向好，看好TM及手套前景。
所以计划在未来持续加码，将股数累积至少20%，以便长期投资（短期会稍微操作操作）。

十一月值得注意的是组合除了理建，其他公司将会陆续出业绩。真是期待，又怕受伤害。

目前大市疲弱，除了部分有主题的领域逆势而上之外，大部分个股都下调巩固。

蛤蜊不是一个趋势投资者，只懂得在大部分不看好的时候，买进一些自己觉得股息比定存好，基本面被低估的个股，当然不包括蓝筹。（蓝筹用于防守用途，但哪里知道今年变成进攻，这是以守为攻策略的好处）

该策略的详情可参阅冷眼的分享。

http://klse.i3investor.com/blogs/coldeyed_suntzu/107436.jsp

“善战者”在孙子兵法中，屡次出现，是指善于用兵打仗的将领，在股市，就是投资宿将。

这段文字的关键词为“不可胜”与“可胜”。“不可胜”不是指不可以战胜敌人，而是指不可以被敌人战胜。“可胜”是指可以战胜敌人。

在股市，“不可胜”就是不可以被股市击败，也就是在股市立于不败之地，“可胜”就是击败股市，也就是在股市胜出——赚到钱。

用兵打仗，照理应该着重打败敌人，取得胜利；但孙子的战略却不是如此，他着重不会被敌人打败，以等待机会打败敌人。

在股市，投资者多数注重赚到钱，但是股市宿将（善战者）却不是如此，他首先注重的，是不在股市亏本。巴菲特说：“投资的第一准则是不亏本，第二准则是不忘第一准则”，就是“先为不可胜”的最佳注脚。

理由是在一场战争中，能不能打败敌人，主动权不是掌握在己方，而是掌握在敌方。每一个将领都希望旗开得胜，问题是能不能胜敌，还要看敌方的情况而定。

投入战斗的双方，都想尽办法，欲置对手于死地，但战场的形势，并非掌握在己方手中，己方认为自己兵力已够强大，焉知敌方更强大，自己也无法打败敌人。股市亦如战场，你买进股票之后，总是希望股市会起，但是股市会不会起，是由无数的因素决定的，投资者根本无能为力，故常“市”与愿违。

加强条件创造优势

在这种情形下，孙子的策略是加强自己的条件，创造优势，使自己立于不败之地，这是自己可以做到的。使己方有居于“不可胜”的地步，然后耐心等待，等到敌人犯错，我方有机可乘，乃以迅雷不及掩耳之势全力以赴，一举击溃敌人。

这种情形，好比在势均力敌的球赛中，己方采取严密的守势，使对方无机可乘，等待对方疏忽，就抓住一纵即逝的机会，全力一击，对方自然败下阵来。

投资者在股市，是处在被劫的地位，股市的起落、上市公司业绩优势，他都无能为力，在这种情况下，最好的策略，是以守为攻，加强自己的条件，例如所买的，是具备强稳基本面，同时买价合理，这样使自己“先为不可胜”，一旦有利情况出现，例如牛市来临或是新买上市公司业绩上升，股价就会上升，投资者就可获得厚利。

这是投资者可以做到，故孙子曰“不可胜在己，可胜在战”。

如果股市在熊市中，而投资者所买的，又是没有基本面支撑的劣股，只是听信谣言，就仓促投入资金，就好像带着弱兵残卒，贸贸然投入战场，必定覆军杀将，一败涂地。

笔者在股市数十年，做到“百战不殆”（殆：危险，指灰头土脸），所采取的就是“先为不可胜以待敌之可胜”的策略。

你何不也试一试此法？