Wednesday, July 19, 2023

TSLA Q2 财报 延续出财报,股价跌的优良传统 😆

特斯拉Q2财报出炉,总体表面数字都beat预期,其中Gross Margin 18.2%Operating Margin 9.6%,几乎是和预期差不多。而EPS 0.9也打败市场预期的0.8,主要是外汇盈利328M。如果拿掉外汇盈利,和市场预期的EPS差不多。

我看财报出后,特斯拉股价是有上涨1%++,直到电话会议,老马开口那刻。感叹特斯拉继续维持财报一出,股价就跌的优良传统。

股价转跌,如果硬要找理由的话,我觉得是老马并没有给予市场确定性。比如说车价的稳定性,他表示如果利率继续上涨,很可能特斯拉会跟着调整售价,也就是说车价的不确定性依然存在。

同时,为了要生产CybertruckQ3产能会比Q2下滑,华尔街是预期Q3 增长约2-3k,这方面的预期要下调,也是股价跌的原因之一。

再来就是Cybertruck,没有给出确切的时间点,只是说了今年会开始交付,今年Q3 or Q4,没人知道。

比较乐观的是,特斯拉开始大量投资,营业费用开始QoQ拉高,这不难看出。特斯拉近几个月一连串的动作可以看出端倪,他们大量投资Dojo,买了很多nvidia的晶片,预计明年dojo算力指数型成长,并且正在与一家车厂洽谈FSD licensing执照。

马斯克也不只一次表示,FSD的软体实力,只要实现自动驾驶,将会让现在的margin和车价变得不再重要。在财报里有个细项新添加写“FLEET-BASED BUSINESS公司的IR也在推特上跳出来解释说,在传统车厂上,这是指服务和零件的收入,但对特斯拉来说,这是指超充站的收入,而且是以总体车的规模来计算,而不是年销售量。



















我的理解是,特斯拉会慢慢转向订阅制的盈利模式,如超充站的收入,FSD的订阅收入,Robotaxi出租车收入等等。







总结:思考深入一点会发现,这是特斯拉布局已久的大战略,卖车只是初步,卖软体才是end game。卖够多的车,当车主用户达到巨大的规模,再卖软体实现长期的盈利,毕竟车无法每年换啊,但软体你要每个月付钱,而且还可以一直更新。

另外,关于ASP的问题,我觉得这季度会触底了,毕竟美联储今年的升息差不多到顶,比起去年一下子升很多的节奏,今年顶多升多两次。所以我预计特斯拉ASP应该会企稳反弹,赚幅当然也会反弹。