Wednesday, April 20, 2022

TESLA Q1季报 强势击败预期

Netflix凄惨的财报,让投资者对科技股的前景蒙上阴影。幸好特斯拉交出强劲的Q1财报,强势打败分析师的预期,EPS 3.22 vs 预期 2.2-2.4,稍微提振了一下大盘。







这季度不管是在营收和盈利yoy都大涨,或许有些朋友会问怎么交车数据和上季度差不多,怎么营收和盈利却大不相同。主要是公司有提高价格转嫁成本给客户,再来就是Opex比上季度低了不少,记得上季度是给了很多一次性的费用。不过老马还是觉得18bOpex还是高的丢脸,预期未来会持续往下减。而有趣的是,RivianOpex还比特斯拉高。

因此,这季度不管是gross margin operating margin都显著提升,分别是32.9%19.2%。传统车厂要追这赚幅还需要更努力才行。


另外,这家企业目前坐拥17b的现金,很难想象4年前是家濒临破产边缘的,苦苦挣扎。这个季度的营运现金净流入接近4b,扣除资本支出1.7b,自由现金流高达2.2byoy按年对比成长了660%,感觉正在慢慢成为现金制造机。而且债务(排除车/能源的融资)从5.1b,下降到88m,几乎零负债咯,利率大涨也不会对公司财务产生大影响。

这季度,特斯拉也丢出一些有趣的图和数据,大家记得super bowl吧,当时候各家电动车企业绞尽脑汁推出有创意的广告,希望获得曝光率,当时特斯拉没花1毛钱打广告,但却在那时候流入大量的新订单。如消费者似乎看到广告后,开始搜寻,然后对比,对比后发现特斯拉比较好,结果下单特斯拉。而目前特斯拉库存周转天数3天,这是什么概念,应该是连showroom的车都拿去卖的程度吧。不过隐忧是疫情影响的产能,会让公司没有库存销售。



电话会议一些重点:

1. 上海工厂停工了一个月,现在已经复工,慢慢恢复产能。会看到创纪录 output per week在这季度。预计比Q1产能低,但是Q3Q4会更高。

2. AustinBerlin工厂产能的贡献,将开始在Q2显现,50%的年增长依然on track。这两家工厂的机器人比其他厂少了30%,因为single pieces casting的缘故,将大约需要9-12个月提高产能至5000/周。

3. 马斯克认为年增长60%依然没问题,大约1.5m交付

4. Robotaxi 2024年量产,会成为特斯拉的增长引擎,robotaxi将没有驾驶盘和踏板。

5. Cybertruck明年量产

6. 马斯克认为特斯拉还在发展初期,目标是20m/year

7. Optimus机器人将比电动车和FSD更大

8. 通膨导致零部件起价,一些厂商要求起价20%

9. 4680电池会努力在Q3Q4量产。

10. 特斯拉保险目标让80%的北美车主买特斯拉保险。已经在不同的州属launching,像是virginacoloradooregon

总结:特斯拉交出的成绩单是很漂亮的,不仅不受通膨影响(能够提高价格,转嫁给消费者),拥有定价权,而且赚幅不断提高,创造现金的能力越来越强,营运效率很好。

但是上海封城导致产能停滞的影响应该会在Q2开始浮现,这或许会成为短期逆风,但全年来说我依然认为特斯拉会继续成长,而中国目前逐步把动态清零,改成与病毒共存,这对全球供应链来说也是好消息。而目前环顾四周,科技股都似乎在面对逆风,能够继续成长的企业少之又少,不是基期很高,就是库存过剩,而特斯拉算是科技股中一枝独秀的佼佼者,或许会成为资金避风港也说不定。

Sunday, April 3, 2022

Q1 组合回顾和检讨

2022年Q1就这么过去,如果你要我用四个字来形容这几个月的市场,我会说是“波澜壮阔”。

这几个月发生的事情,一桩接一桩,好比美联储升息、通膨创多少年新高、油价破120、俄乌开战等等,甚至到今天又有新的鬼故事出来,也就是美债殖利率倒挂,经济即将步入衰退等。

来看下YTD美股三大指数的表现:

SNP500 -5.23%

NASDAQ100 -9.94%

DOWJONES -4.83%

而代表成长股的ARK ETF 则-30.36%








如果撇除ARK,三大指数中,跌幅最大的就是NASDAQ科技股,最深甚至跌到-20%以上。可想而知,蛤蜊的组合都是科技股为主,想要录得正回酬有一定的难度。当然市场还是有表现很好的公司,如yyds 波克夏就屡创新高,YTD大涨30%。

Q1蛤蜊组合YTD减损3%,如果不是最近两周TSLA力挽狂澜,组合减损是双位数起跳。而最近三个月蛤蜊的持股和现金比例是73:27,现金比例从年头的40%,大幅拉低,主要是不断在市场下跌过程中加码买入心仪的公司,其中买最多的当属TSLA,持股数量比起去年翻了一倍。




而Q1组合中,表现最糟的是META,YTD大跌近35%。这波大跌蛤蜊没有大幅度加码,主要是前景不确定性还是很高,尤其是TIKTOK的竞争,我会给予META几个季度的时间,看看是否基本面有转好,如果前景依旧不乐观,我会选择减码,甚至认赔卖出。



展望Q2,依然有许多不确定性因素环绕,像是美联储是否会加快加息步伐、通膨是否会下来、乌俄战争还没看到曙光、美债倒挂是否又会成为市场risk off的主旋律等。

但不管大环境再如何糟糕,只要组合公司能持续交出好的成绩,我觉得都不会动摇我长期投资的信心,尤其是在韧性很强的美股市场。

加上我还手握接近3成的现金等待时机加码,我觉得接下来几个月还是会有机会让我介入,而选择加码的对象,会是“有赚钱、有定价权、现金流强、需求强劲、成长快”的公司。

别让一时的表现不佳影响了信心,投资是一个很漫长的旅程,你不能要求每天都是大牛市吧,那并不现实,对吧 :)

期待Q2市场能够向好,慢慢走出阴霾,让大家都能够赚钱。

Thursday, February 24, 2022

写在俄乌开战之时

今早睡醒,看见俄罗斯决定侵入乌克兰的消息,股市全面下跌。早前很多专家都觉得普丁只是嘴炮不敢打,这次却相反,敢敢打进去,惊吓了所有人。

 这里存粹记录一下我个人在这段时间的想法,理清一下思绪,让自己在兵荒马乱的时期保持清醒。

看回过去大小的战争,股市都是先跌后涨,所以有一句话这么说buy the invasion。长线来看,那也就是黄金坑,绝佳的买入机会。

 



 

 

 

 

 

 

 

 



说说市场,这波跌幅从去年开始,已历经3个月,个人估计应会在美联储正式升息后,开始触底反弹,时间点在3月中左右。只是这次的跌幅扩大,飞来了一只俄罗斯的黑天鹅,那究竟最深可以跌到多少呢?说真的没有水晶球,无法预测未来,只能按计划行事。

就如年头我的计划,把资金切成6份,采取金字塔加码的方式,用一种长期投资的思维去勇敢加码,1年后回过头来看,会感谢今天的自己。

举例资金15K

大盘回调5%,买入1k

回调10%,买入1.5k

回调15%,买入2k

回调20%,买入2.5k > 目前纳斯达克已跌至这个位置

回调25%,买入3k > 这几天应会朝着这跌幅前进,而历史上能出现25%的回调都是绝佳的买入机会,我个人会静待这机会出现。

回调30%,买入5k > 如果跌幅达30%,那届时我的现金比例会降至10%以下,几乎ALL IN的状态。

如果跌超过30%,我也就只能躺平,等待救援了,这时候全世界应该发生了更大条的事件,可能是俄罗斯发起第三次世界大战,这也是我所不乐见的。

假如我们细心去看,近3个月来,纳斯达克都是在跌幅20%以内震荡,假如每次跌都买,再多资金也不够抄底。因此别在同一个位置投入太多,因为无法预测市场怎么走。

每次市场大跌,我们都要思考一下,公司基本面出状况了么?假如公司未来1年,业绩持续向上,持续发展,持续创新,那以更便宜的价格买入确定性高的公司,那不就是老天给予累积好公司股票的好机会。

人生高低起伏,月有阴晴圆缺,沉住气,耐得住波动,黑夜后就是黎明到来。共勉。





















 








 

Sunday, February 6, 2022

回乡记

每年新春,我和家人都会在年初一驱车回乡,从吉隆坡直上南北大道。往北的方向前进,每年途径美罗,都会停下来歇息,吃美味的古早味云吞面。吃完休息后,继续开车3小时去到江沙,然后再从江沙转入乡区小路,开大约1小时的车就到宜力老家。全程大约350KM,总共4小时。

宜力老家由木板建构而成,房子外已翻新过,涂上各种不同颜色的油漆。老家共有两层,底层房间共有4间,我和家人都住在大门右手边第一间,每年大家都会挤在一起睡,体验乡下的生活。



我阿嫲生了很多孩子,以前的人都很厉害生育,所以房间很多,房和房之间都是木板间隔,有时候可以听见隔壁人在说话。

老家第二层,我很少上去,隐约记得小时候时常跑上去玩抓迷藏,楼上积满了灰尘,每次玩完下来,脚板都会变得灰黑。

宜力不算是个知名的地方,在谷歌里也找不到什么旅游景点。每次驱车回家,首先迎接我们的都是那一大一小连着的山,那里的人都称它为公婆山。

而硬要讲的话,最靠近的景点都在周遭附近,像是宜力临近泰国betong边境,开车约1小时就能跨过边境,那里也是马共领袖陈平晚年栖身之地。不然就是Pulau Banding,也是阿贤那位知名的美食旅行家去过的地方。不懂是不是名人来过,此次再来,人潮明显多了不少,许多马来同胞都来观光。

除此之外,我们也去到Baling华玲,一个被山环绕的历史古镇,这小镇我也只在历史课本上读过,也是马共和马来西亚政府和平会谈的地方。可以想象当时候马共为何会选择这个地方举行会谈,因为毗邻山区,马共容易藏身的地方。

宜力老家的氛围淳朴,节奏缓慢,没有大城市的压力,人们喜欢种菜,在茶室闲聊,骑着摩托车四处溜达吹风。

我发现许多亲戚从小在新村长大的,都不怎么想回到老家过年了。而我这些在城市长大的,反而希望过年能回回老家,远离城市的喧嚣。希望往后能坚持回到家乡过年,看看年迈的亲戚朋友,尤其是这个疫情的时代,更要珍惜彼此相见的机会。


Tuesday, January 11, 2022

2022计划 一年之计在于春

新的一年,新的展望,开年市场就走得不是很顺利,开年头一个星期跌了不少,感觉今年会比去年操作上更难,所以要更加的谨慎。所以一般我都会审视自己的状况,写一写布局计划,主要分成组合状况,看好的领域和如何操作。写计划的好处是,可以跟着计划行事,不会胡乱操作,在事情发生时心态上也比较平稳,不会慌乱。

1. 目前组合状况

持股状况如何

目前持股都在美股,大部分都持有接近1年,平均价低,可以承受获利回吐,扛得住短期波动。

- 比例如何

持股60%:现金40%左右,现金比例高,主要是撤出了马股。而这笔资金会逐步投入美股,根据大盘的跌幅,逢低介入。好比前两天,美股大幅下杀,所以就趁打折,根据计划买一些。

- 展望如何

美股长期展望我觉得没什么问题,经济很健康,所以美联储才有底气缩表。而短期则在price in美联储缩减购债规模和升息。另一点是今明两年的S&P500盈利展望会比过去两年放缓。所以追高买是不合理的做法,只能等待回调,估值比较合理时介入。

2. 看好的领域

- 成长为主

我觉得电动车,半导体,云服务,元宇宙,虚拟货币等,仍然处于高速成长的状态。

- 展望

TSLA看好2022两家大厂下线,全年产能能够提高至1.6M。当产能越来越多,FIX COST保持不变之下,毛利率也能进一步提升。

半导体行业仍处于供不应求的状况,半导体建厂需要时间,所以这周期应能持续多年。

云服务像是亚马逊和微软,越来越多的企业数码化,需求与日俱增。更大的云服务需求,则代表科技大厂们需要更大的资本支出,所以DATA CENTRE的需求旺盛,而AMDNVIDIA则是这块的佼佼者,也是公司盈利持续快速成长的关键。

元宇宙我只看好META,因为META全心投入该行业,不成功变成仁。

虚拟货币我只长期看好以太币,主要是NFT或其他游戏,很多都需要以太币作为交易媒介

以上的题材都是赛道很长的行业,当然过程中可能会遇到短期盈利预期不达标等各种问题,但拉长时间宽度来看,这些都是未来。

- 风险是什么

估值过高,像是许多成长股估值跑得太快,盈利跟不上或还没盈利,自然被市场地形引力拉回来。所以我偏向大权值科技股,估值不会太高,盈利有保障,还有回购股票顶住估值。

3. 操作

几时买

纵观美股大盘历史长河,大盘普通回调都是5%,中度回调则是10-15%。而以过往股灾来看,大盘最深跌幅达30%

- 买多少

把资金切成6份,可采取金字塔加码的方式。

举例资金15K

大盘回调5%,买入1k

回调10%,买入1.5k

回调15%,买入2k

回调20%,买入2.5k

回调25%,买入3k

回调30%,买入5k

不会在同一个位置投入太多,因为无法预测市场怎么走。如果跌到10%,就拐头转上,也不追高。进可攻,退可守。

- 风险是什么

风险是越跌越买,买到无法翻身。所以选股至关重要,必须选基本面强劲,前景明亮的公司,在股灾后也能绝地翻身。