Saturday, September 26, 2020

周末随想 2709

周末天空很蓝,绿叶盈然,天气不算很热,是个适合出外走走的天气。

1)华哥沉寂一时,突然展开突击,向外公布他已经够数组政府了,差阿公点头。这个举动,给很多人笑,笑他想做首相想到疯了。究竟是为了沙巴选情,还是真的够数,其实也没有人知道。沙巴州选也在昨晚结束,国阵为主的人民阵线赢得38席,理应可以组州政府了,但好玩的地方是,州元首不点头,看来还有戏看,高潮迭起,比8点档精彩得多。

2)APPLE WATCH 6系列开卖,首发的国家有台湾、中国、韩国等地,陆续看到很多youtuber开箱,款式确实很漂亮,尤其是海军蓝。而且看到在中国的苹果网站,现在订购需等6-7周,销量好像不错。无奈的是大马不是首发的国家。

3)周末和老婆到布特拉再也骑脚车,风和日丽的早晨,人没有很多,环境优美,只是太久没骑,骑得有些吃力,但看到美丽风景,其实也值得了。

4)投资很个人,每个人都有自己的基准,买卖对自己负责,无需向他人交代,无需和他人攀比。这也是我喜欢投资的原因。

5)当专注一样东西的时候,全世界都会来帮你。最近时常看美股,随之而来的越来越多学习美股的管道或资料出现在我面前,我想这就是吸引力法则的力量。

6)恭喜湖人打进总决赛,没想到詹姆斯已经是第10次进入总决赛,历史上排第三位。明天轮到热火对垒波士顿,热火处于听牌状态,希望看到20岁的菜鸟tyler herror 来多一场30分的表演。

有时候年龄不该是局限自己借口,像是冷眼写了几十年,还在写书,詹姆斯打了17个赛季,依然还在奋斗中。马哈迪90多岁,还活跃于政坛。所以年轻人有什么理由懒惰呢?









Friday, September 25, 2020

【学习新知识】 SaaS营运模式和未来潜力

最近时常爬文,感觉回到5-6年前刚开始学习投资的时候,新的市场很多东西对自己来说都很新鲜,比如SaaS的营运模式以及未来的潜力。其实这个营运模式早就存在了,只是我后知后觉,但好过不知不觉啦。

SaaS究竟是什么来头,或许在脸书或者网站上看过,但却未真正去理解。所以特意谷歌了一下,发现了一位美国民间股神Saul,专投资SaaS的神人,写了一些关于SaaS的见解,获益良多,所以记录下来,并且增加一些自己的看法。

https://boards.fool.com/why-my-investing-criteria-have-changed-33122705.aspx

SaaS 全名是Software as a Service,也就是售卖软件的供应商。

以前卖软件是一次性的,卖了后,商家可能3-5年后才更新,或者永远使用同一个软件,没有所谓的经常性收入。

但随着云端和网络的发达,软件的使用越来越广泛,像是视讯的zoom, 办公的Microsoft, 防止黑客的cloudstrike等等,不管是卖衣服的店、餐厅、政府机构、甚至各种大型企业,都开始应用这些软件服务。

SaaS目前的营运模式是采取每月/每日/每周的付费的方式,所制造的就是所谓的经常性收入recurring income,而且商家也无需支付庞大的费用,没有现金流上周转的问题。

商家可以透过网络即时更新软件,而软件供应商可以一直研发新的功能,让商家爱上这款软件,增加粘性,并且持续使用上好几年。

同时,软件供应商敲定了这些客户后,还能不断扩大客户群,形成了很高的dollar based net expansion rate,也就是净收入留存率,用来计算客户留下的percentage,行业平均率是106%,而zoom则高达140%

而软件供应商的资本支出有限,卖出的软件则透过云端升级,省下一大堆买新器材的成本,所以SaaS公司的gross margin都非常高。而现在有越来越多大型的企业转型线上,大量使用各种软体,而且只要用惯了,商家多数都很难更换这些软体,就像是微软的office系列。

SaaS真正的爆发力在于【持续扩大的 经常性收入】,随着固定客户增加支出(之前签下的contract),然后不断有新客户加入。因此,仔细去研究zoom, cloudstrike 这些SaaS企业,公司的成长率都非常高,纵使还处在亏钱的状态,但是不出几年将会席卷整个市场,只要能够挺过竞争者的挑战。





Tuesday, September 22, 2020

【美股科技蓝筹系列】FB 脸书值得投资吗?

之前随想有写到,纳斯达克最近从高峰回落,让蛤蜊对美股科技公司产生兴趣,我找了几家耳熟能详的公司做些简单的研究,看看有没有投资机会。

今天先写FB 脸书, 脸书上半年营业额按年涨14%;营运收入按年增长49%;每天活跃用户按年增长12%

截至今天,脸书有582亿美元现金,而短期和长期营运租凭负债总额为105亿美元,扣除下来,依然是净现金公司。


脸书主要是卖广告,仰赖的是用户在平台上登广告,所付出的成本极小,所以赚幅普遍很高,gross margin 高达80%EBIT Margin 37%所以只要营业额持续走高,脸书的现金流入也会很可观。所以脸书一向收购公司都不手软,大吃小的戏码一直都有,只要哪些新创公司做得不错,或威胁到脸书地位,就把它吃过来。

脸书市场主要还是美国和加拿大,而欧洲则是第二大市场。最近欧盟要求脸书停止向美国传输欧洲人的数据,担心美国监控,股价应声受挫,这也说明了投资者的担忧。

https://tech.sina.com.cn/i/2020-09-10/doc-iivhuipp3553476.shtml 

预计脸书会花160亿美元用于资本开销,包括建造数据中心,购买新的器材等等。

上半年,脸书产生了128亿美元的自由现金流,并且花了26亿美元购买自家股份,另外用50亿美元作为ftc settlement

发展印度市场

https://about.fb.com/news/2020/04/facebook-invests-in-jio/

脸书在印度 jio platform投资了57亿美元,致力促进当地的数码转型。

Jio 在四年内,成功帮助388m 的用户转型线上。而印度实际上还有很大的发展空间。同时谷歌也有投资在Jio,占比大约7.73%,而脸书占比9.99%,是外资里比重最大的。




总结

其实脸书正在面对许多难题,像是隐私问题、欧盟的反垄断调查,被各大公司杯葛不登广告等等。我想这些问题依然会继续困扰它。加上全球行动管制松绑,人们在家的时间缩短,脸书预计下个季度的用户成长和营业额会flat ,或稍微下滑

但是长期来说,随着广告呈现的方式已转至线上,人们已不怎么刊登广告在纸版上,因此预计脸书用户、广告收入等,将会按年继续成长。

试想看,你现在还会买报纸看吗?还是刷脸书看资讯就够了?

对于老一辈而言,像我老爸这样的年龄层的用户,看报纸看了几十年,应该是很难更改的习惯。但随着脸书的发达,我问他说做么不看报纸了,他说看脸书就可以了啊,里面什么资讯都有,可想而知广告商也深知这一点。

同时,就算你是年轻的用户,不喜欢脸书,觉得是老人用的。但你还是会使用instagram。所以到最后,不管你喜欢或不喜欢,你还是会用到脸书的产品,在公司所营造的生态圈内。


看回脸书过去三年的盈利和PE对比图,公司PE估值长时间保持在30左右,幅度大约是17-32平均值大概是25


估值计算 (只要beat expectation 就是好事)

Q1 EPS 1.72 

Q2 EPS 1.80

Q3 1.89(投行预测按年萎缩)

Q4 EPS 2.67 (投行预计末季是各大公司大打广告的季度)

全年预计EPS能达到8.03,乘以PE30,合理价格240.75,与目前的股价248相差不远。

如果股价继续下调,市场只给予PE 25,甚至PE 20的估值,股价的范围大约是160-200之间,跌幅大约20-30%左右。

如果有机会来到PE25(股价200左右),我觉得已是非常值得的价位,因为脸书过去5年的成长,不管是营业额、净利成长幅度处于30-50%左右,依然处于高成长状态,加上现在疫情影响,更多企业加速转型线上。





 


Friday, September 18, 2020

周末随想 1809

上个周末好像没写到随想,主要是周末很忙,还忙过做工。今天就agak补一下。

1)最近把目光放到美股上,主要有几点:第一,Nasdaq高点回落10%+;第二,美股涨,马股不一定涨,美股跌,马股多数都跌;第三,美股涨,可以涨久久;第四,美股有比较多伟大的公司可以长期投资;第五,一直都想买科技股,老婆说与其买2-3rd tier的马股科技公司,不如买1st tier的美股科技蓝筹。

2)小鬼黄鸿升浴室撞到头去世,享年36岁。生命无价,健康第一,炒股最多排第二。想当年蛤蜊曾欣赏小鬼潮牌的艺术风格,也支持过一件tshirt

3)苹果发表会,推出了新的APPLE WATCHIPAD AIR。同时还有APPLE ONE BUNDLE订阅服务,正式打入健身市场,挑战PELETON。APPLE实现订阅经济模式,从音乐、影视、游戏、到现在健身运动,我个人是看好这块业务成为苹果未来的长期盈利增长引擎。以前被称为鸡肋的智能手表,现在依然稳固占据智能手表榜第一。唯一遗憾是IPHONE 12没有公布。

4)手套股见底回升,昨天顶级手套出了一个大约13亿的净利表现,感叹手套不再只是黄金,简直是钻石了。

5)很多事情贵在坚持,刚开始做的时候可能看不到成果,但是随着时间推移,一定会有成绩的。继续努力努力努力

我喜欢5号,所以写五则就好。