假日思考

近来一直很懊恼一个问题，到底熊市几时到底？我想大部分散户也和我一样，迫不及待地希望股市能够悬崖壁似的下跌，痛快地到底，那么就可以趁低买进，然后等待牛市回归，身家暴涨。

但是很多时候，这种剧本只会发生在梦里。

市场上一直流传一个说法，当每个人都在等待熊市来临时，它反而不来了。反而，当每个人都认为熊市不会来的时候，它就突然出现了。

其实，目前大马股市已步入熊市，这相信也是大家的共识，只是大家似乎还在等待进一步的大幅度下挫，是够够力那种，够力到大众银行，雀巢，HARTA这些优质股，跌幅超过20%以上。

毕竟这些股，在这一年的跌势中，跌幅是最轻的。

我这几天一直思考，这情况真的会出现吗？

从基本面的角度去看，这些行业领域交出的业绩仍然稳健。 从技术面上来看，这些股的图表虽从高峰滑落，但大多都保持稳定，处于横摆走势，不上不下，也没有呈现趋势扭转向下，好比大众银行。（这不包括所有的股项）

股价的上涨和下跌，其实也代表着人们对该公司的信心。

其实，这也代表着持有这些优质股的散户、机构、外资，仍然对自己所持有的公司充满信心。当然你也可以说，基金们为了指数好看，而扶持着这些股。

那么，这些优质股不跌，指数也不会大幅度下挫，那么是不是代表熊市不会来？

我个人觉得还是有可能，只要外围，如美国股市发生致命性地崩盘，毕竟现在美股开始大幅下挫，相信会影响许多人的信心，因此不排除日后会出现要钱不要货地套利逃命。

所以，个人的计划是，我不猜低，不捞低，也不急着买在底部。而是买在趋势扭转的时候，可以从技术面上观察，底部越来越高，回调的时候不破低，成交量低迷很长一段时间后，开始出现高成交量，代表有机构资金入驻。

再来就是观察大宗商品的价格（像是原油和棕油）。

比如一家工厂，预计未来订单多，那么就会开始买材料生产，所以商品价格将会回升，接下来公司业绩将会反映在经济数据上，股价就会上涨。

当投资者和企业老板赚钱后，盈余将会投资在房产，房产价格也会相续回升，以此循环不息。

这讲求的是未来5-10年的长赚和稳赚，而避免了越捞越低的窘境。

＃曹仁超说 ＃有智慧不如趁势

对目前大马经济的一些看法

銀行是經濟的火車頭，剛出爐的銀行股業績普遍都持穩，甚至有些還取得不錯的增長。

銀行以貸款賺取利息為主，而貸款的主要對像是企業和消費者。

大馬第三季GDP增長4.4% （7月至9月），是兩年來的新低。但是銀行的貸款卻從9月增長5.7%，10月再下一城，增長6%，是18個月來最強的增幅。

GDP和貸款增長的背離，主要是因為稅務假期，企業為了享有這優惠，紛紛囤貨增加庫存，所以導致貸款增加。一些商家也可能在銷售與服務稅開跑前，先把握機會進行投資，以節省一些開銷。他們也或許因此需要增加貸款，以進行投資。

所以展望未來，在缺乏稅務假期的利好下，銀行的貸款增長率將會慢慢減緩，這是合理的推測。但留意到的一點是，10月出爐的工業生產指數（IPI）卻急速擴張，漲4.2%，超越市場預期，也比9月增1.9%，這歸功於製造業增5.4%、電力業起2.1 %，與礦業漲1.4%。

尤其是製造領域，從9月的4.8%增長，進一步在10月擴張至5.4%。

如果早前製造領域增長是因為稅務假期，商家囤貨。那麼9月后，没有税务利好下，理應开始下滑回歸正常，但是該情形並沒有出現，非但沒有下滑，反而持續攀升。個人推測是貿易戰停戰90天的關係，許多國外商家開始在年尾持續補貨囤貨，大量採購，導致製造領域訂單劇增，進而提振製造業的指數。

也就是說，未來的1個季度，雖然沒有稅務假期的利好，但企業貸款的增長依然會扶持銀行業的增長，至於在遠點的未來如何，則有待觀察。

这也许就像是冷眼说的，【经济不好的时候，有些行業好景氣開始冒現，優先投資於此類行業，不但更安全，而且可縮短時間，提高回酬。】

11月組合小結 不上不下

11月的股市猶如過山車般劇烈波動，安全帶綁得稍微不穩的，都會被拋下。

蛤蜊11月份組合一直徘徊在盈虧之間，截至今天閉市，組合錄得0.08%，該回酬已納入股息計算。如果不把股息計算在內，蛤蜊仍然在虧損啊。股息果然是在亂世中的定海神針，也是最實在的現金流入。年尾12月，蛤蜊還會有3家公司股息進帳，屆時全年股息收入將會超越過去，真是感恩流涕。

目前股票和現金比例，61:39。距離早前設定的8:2，尚有20%的配額可使用。（這不包含場外的資金）

掐指一算，不知不覺已來到年終，年年都有鬼故事，只是今年特別多，就像是年頭2月的暴跌，之後政府政策改變，導致許多藍籌股大跌，再來便是最近貿易戰糾紛，看得投資者眼花撩亂，不知所措。

也因為市場波動不已，許多散戶朋友早已離場，意興闌珊。仍在場內，不是虧損太多不捨割肉離場，要不然就是等待局勢反彈，賺取波動的差價。

蛤蜊本想逢低買進，逢高賣出，但無奈手中公司在剛發佈的業績中表現不錯，研究後發現前景也可以，只好傻傻地持有，間中領領股息，降低持股成本，並期望哪天牛大哥能夠重臨。

展望12月，有人期望著年底的櫥窗粉飾，而個人主要觀察的是這次的跌勢何時到底，還是這只是大跌的開端。這種經歷可遇不可求，我一定要細心觀察整個市場的變化，找出轉變的端倪，為日後股票投資累積更多的經驗值。

再來便是依據自身策略，繼續尋覓低估、有股息和未來前景好的公司。適時加碼投資，增加更多現金流。