Monday, July 29, 2019

小明的故事

小明中学时期不爱念书,只爱打游戏,可能因为长时间打游戏的关系,饮食都不固定,很多时候一天才吃一两餐,久而久之,发育有些不良,长得瘦小,而且满脸青春痘,是典型的宅男。

中四后,恰逢情窦初开之时,身边的好友都开始谈论情情爱爱,小明也一样。但长得不够高大,脸上满满的青春痘的他,显得没有自信。对于喜欢的女同学不敢表白,只能偷偷地暗恋,不像身边的朋友都拥有了另外一半,而小明就这样孤独地完成中学生涯。

进入大学后,小明为了能够谈一场恋爱,于是决定改变自己,从改造外表开始,他开始上健身房运动,虽然长得瘦小,但他的目标明确,就是练一些肌肉,让自己看起来不那么瘦小。于是,他开始和朋友一同参加健身房,一周三天,每天运动1小时左右。

小明一开始连掌上压都做不了,举哑铃的重量也低于10公斤左右,更别说引体向上了吧。练了就快3个月后,好友开始懈怠,不上健身房了,剩下小明独自一人坚持锻炼。除了锻炼之外,他开始每天浏览健身网站,去阅读各种健身的知识,观看健身的影片,学习正确的健身运动。由于缺乏资金的关系,小明无法聘请私人教练教导,因此他只好在健身房锻炼的同时,去观察较资深具备多年的经验的前辈,去模仿和学习别人的练习方式。

开始健身后,小明知道要长肌肉,必须睡眠充足,而且需吃大量的蛋白质和喝很多水。于是他不再深夜打游戏,每当时间一到晚上11点左右,他便上床睡觉,并且将这过程记录下来。1年过去了,因为规律的生活作息,小明脸上的青春痘消失了,肌肉开始练了出来,生活有了明确的目标,气质也变得更自信。

因为健身运动的关系,他每天上课精神奕奕,功课越做越好,之后还考获第一荣誉毕业,获得奖学金去国外深造就读硕士班,在国外深造期间,与一名同班女同学交往,两人更拥有同样的兴趣爱好,成为他人眼中羡慕的情侣组合。

之后的故事,蛤蜊不想再阐述下去。因为,小明已达成他当初设下的目标,就是能够找到一名女友。
这故事其实就包含了复利效应那本书里的精华。
一切从选择开始,小明选择透过健身,改变自己,让自己找到女友。

当选择后,他开始行动,订下明确的方法,如何健身。

之后,他透过研究健身,焕发了兴趣,并且将健身运动养成了习惯

最后,因为健身运动,让他的生活变得规律,自信有活力,功课学业做得很好,然后顺利在国外交上一名女友。
你的决定形塑你的命运 -安东尼罗宾
想当初的一个决定,持之以恒地做,让这个当初看不到大改变的举动,变成一个足以改写人生轨迹的决定,我想这就是复利效应吧。



Thursday, July 25, 2019

HARTA 的三年计划


HARTA昨晚带媒体参观NGC工厂,并且开了汇报会,因此昨晚新闻出来,只是蛤蜊最近都在追看TVB的戏,晚上少看了新闻,没能第一时间写文更新。

所以只好在隔天早上再看,做个记录,方便以后看回。

恰巧,HARTA即将推出年报和股东大会,而且最新年度的Q1业绩也将在8月公布,这个时间点召集媒体去工厂参观,顺便公布未来三年的计划,我觉得是蛮不错的铺排,让投资者对公司的未来发展有较清晰的轮廓。

蛤蜊几乎看完所有各大报章对HARTA的报道,个人觉得STAR的报道内容较为详细。


重点如下:
1)未来三年的资本开销达7.45亿。6.3亿用来扩充工厂6和工厂7,其余1.15亿是投资在工业4.0技术。

2)工厂6的第一条生产线预计在2020年第一季开启,而工厂7的第一条生产线则是在2020年的下半年。三年的计划,预计会将年产量增加至420亿,目前是340亿。

3)除了上述产能扩充计划,公司也在寻找地皮,预计是在大马。

4)印度和中国的人均使用手套仍低,市场潜力很高,只要医药保健意识提高,这将会超出行业预测的每年8-10%

5)关于产能过剩,这需追溯回中国关闭产能,影响了供需,主要是PVCNitrile 手套。这起源于2017年,当时候中国为了杜绝污染,因此关闭许多手套厂,导致许多订单在2018年涌现,生意大好,促使大马手套厂积极扩充。但2018年尾,中国重启产能,供应量顿时增加许多。老板也说到,Nitrile 手套在中国的产量依然很小。

但中国产能的重启,并不影响整个领域的发展,因为全球的需求量依然稳健的成长。老板指出,手套厂们已延迟扩充,所以看见目前市场重归供需平衡。事实上,今年的第三和第四季度,已看见订单销量的回升。

6)工业4.0技术的提升,将会在未来3年减少18%的劳工。

7)天然气涨价影响很小,因为可以转嫁成本给消费者。

结语:三年扩充,从340亿,增加到420亿,增长幅度大概是23.53%,换算每年成长为7%左右,所以预计产能都被市场吸收的情况下,营业额也会同步增长。

同时,预计来临的业绩会回归成长(多几个星期就知道了。)

至于更多的分析,蛤蜊想等年报和Q1业绩出来后,再研究,暂时就这样。

题外话,最近看到很多股友大赚,心里替他们感到开心。虽然偶尔会觉得为何赚钱的不是我,但我相信每个人都有属于他的时刻,只要坚守自己认为对的,时间总会给我们一个答案。






Monday, July 15, 2019

稳健成长 伦平派息27sen


伦平维持一贯的稳健作风,不管是营业额、净利、保费收入,都录得增长。

尤其是股息更是一点一滴地增长,符合个人的选股标准“成长性股息”,股息27sen,即107.6m,比去年同期的103.6m,增长3.9%,股息会在88日派发。果然是华人企业,连派发日期都要发发。

如果以这样的规律派息,那么Q4就可以期待43sen的股息,加总起来是全年70sen股息,以股价16块计算,DY 4.3%,依然比定存好。

蛤蜊目前是每月定期定额买一些,只要股价不走高,就持续买入,以扩大股息收入。 

说回业绩,大马上半年经济环境不好,但伦平依靠坚实的实力和销售网络,在半年里赚取比去同期来得好的成绩。

以半年计算,税前盈利增长5.4%,至188m,前期是178.5m

净利增长7%,至147.9m
净股东回酬率增长至7.2%
每股净利增长7%,至37.14sen

根据季报透露,2019年首季,整个普险领域的毛保费收入其实是下跌7.6%,原因是经济放缓,导致普险的需求下跌。

但反而,伦平在这个半年里,毛保费收入是增长5.1%,至827.5m,前期是787m

整个大环境都不好,但伦平却有办法继续保持成长,如果股东连这样的业绩都不满意,那我要套句经典马来文 “Apa la mereka mau lagi”

至于净保费收入则获利更多,增长10.4%,至487.6m

另外,成本管控方面依然稳健,而且持续进步至20.5%,前期是21.7%

而隐忧是增加的索赔率、commission 比率,相信这是为了提高保费收入或保持竞争力,提升了保险经纪的佣金。

上半年如此严峻的经济,伦平都能保持增长了,下半年在各大型基建项目重启,加上外来直接投资显著增加之下,经济的改善将有利于伦平,进而在下半年交出不错的业绩(下半年是伦平的传统强季)。



Wednesday, July 10, 2019

从新闻看展望


最喜欢老板对未来的展望,因为展望目标,可以用来审视老板有没有努力达标,也较容易去预测之后的业绩表现。如果老板目标不达标,就可以选择退股,找其他更有诚信的好老板来追随。

例子如AMBANK,最近公司的CEO出席活动时说,未来将专注SME 贷款,并且展望贷款至少增长6%

如没记错,2019年的贷款增长率是5.7%,有调高目标,算是有追求,是好事。

再来,计划在2021年以前发放200亿令吉贷款给SME客户。2018年发放了61亿令吉。也就是说平均每年60亿左右,这也可以审查公司的放贷效率。

同时,他们希望贷款贡献比重在未来3年达到平衡,SME 3040%)、商业贷款(3040%)、零售(3545%)。

有一个隐忧是,大马银行的SME贷款最快7天就审批了。虽然老板说这是他们的强项,因为一些银行需要耗时整1个月才能批准。

另外,他更讲最近试跑的项目价值100200万令吉的贷款,最快24小时审批。

对于银行来说,资产素质很重要,放贷虽然可以提高收入,但是放错对象,分分钟拿不回钱,导致减值拨备,得不偿失,因此还需要小心跟进业绩变化。

总结过去1年,大马银行算是重回正轨,积极节流开源,股本回酬率(ROE),成本控管(Cost to Income),贷款增长率等,都达到管理层所设定的目标,而且还超出预期。因此,未来的1年,依然看好公司能够稳步向前,股息越派越多。

再来就看看2020年的目标,希望也能顺利完成。



Sunday, July 7, 2019

节录资汇报道:手套股下半年[妙手回春]?

这期资汇封面故事报道手套行业,印象中资汇曾做过不少类似的报道。这也难怪,因为大马手套行业,属于世界龙头,确实值得追踪跟进。所以蛤蜊也记录下资汇的报道重点,方便日后回顾。

恰巧的是,最近各大投行也不约而同地写手套公司,修改投资评级,把负面的评语,改为正面,是不是预示着下半年手套公司的业绩将逐步好转?

其实要知道下半年好不好,可以先拿之前股价大跌的原因来思考,只要这些问题因素解决,自然业绩也会复苏。

早前手套股股价大跌的主要原因:
1)汇率,分析员认为令吉贬值1%,手套公司的每股盈利会提高0.3%至0.5%。

如今,比起上个季度,美元已走强不少。但有许多人认为,美国降息,将进一步打击美元走强。这有待观察。











2)美中贸易战冲击市场情绪
本来以为美国向中国征收额外关税,将让大马手套行业获得额外订单。但随着G20峰会后,这额外关税也取消了,只维持本来已经征收的关税,这也让本来有机会转移的订单泡汤。

但,问题在于,贸易战已演变成边打边谈的局面,打几久也没人晓得,加上特朗普善变的口风,所以一旦谈不成,又来加征关税,那么就有机会获得额外红利。

所以,基本上贸易战的冲击,对手套行业影响甚微。

3)产能过剩引起价格战

个人觉得手套行业最大的隐忧就是供需失衡,导致价格战的出现。2016年的时候,就曾出现过这样的局面,但很快地手套公司们有默契的调整产能,让供需平衡,大家和气赚钱。

如今,看起来与2016年的局面相似,根据马银行投行指出,大马手套4大天王,加上新加坡的RIVERSTONE,已经把扩充产能行动延后3至6个月,估计5家公司合计,只会扩大9%产能,比原先的12%低。

这五家公司,供应全球手套50%。

因此,个人估计在下半年,供需较平衡之下,价格赚幅应会相对稳定。业绩也会重回增长的轨道。

4)估值过高
4大手套股从高峰跌下,跌幅20-30%,目前已反弹部分,估值已相对合理。

总结:今年胶手套出口收益预计达198亿8800万令吉,比去年的188亿令吉,增6%。大马胶手套商工会预测,今年全球胶手套需求可达3000亿只,成长率12%。

大马占63%(1880亿只)、泰国占18%、中国占10%、印尼占3%。

其实,只要手套公司们调整开新生产线的速度,让产量需求跟上,基本上每年都能做到10%左右的增长。手套行业确实是个适合长期投资的领域。






Monday, July 1, 2019

半年评估 等待春天

半年结算,组合回酬2.70%,抹去了去年的亏损,同时还小赚了一些。其实这时赚时亏的情况已延续了半年,希望下半年会有突破,至少要超越定期存款吧(不然就浪费机会成本了)。

眼看大家都热烈讨论着7翻身,蛤蜊几个月前就一直处于满仓的状态,希望这波涨潮能够延续,别早泄了。

值得一提的是,半年的股息收入已突破去年全年的股息收入,下半年还有好几家公司将会派息,因此股息收入将进一步推高。


组合内的个股评估:

A股,过去1年的业绩表现很好,股息也提高,股价走势依然良好,找不到卖出的理由,因此只好继续守着。

H股,虽然刚出炉的业绩不理想,但随着减缓增产后,供需应会平衡,下个季度的业绩将会是观察的重点。加上股东大会将近,相信可以了解更多未来动向。

该股从底部反弹,突破下跌趋势,目前呈横摆走势,蓄势待发。平均价低,因此没有持守压力。

F股,业绩很好,股价反而不涨,加上DY偏高,值得持守。

大P股,在组合内持有最久的公司,业绩出炉不好,但股息有惊喜,因此股价不跌反涨了一些。加上平均价低,因此没有卖出的理由。

小P股,成长潜力最大的个股,未来业绩有机会翻倍,目前股价属于低估,PE低于10,DY 5%。最近股价从底部反弹部分,未来值得期待。

L股,组合内的防守持股,业绩稳定,股息逐年一点一滴地增长,DY高于定期,将是组合长期投资的中流砥柱,期待即将出炉的业绩。日前股价从底部反弹些许,处于不赚不亏的局面。只要业绩不错,相信能带来不错的回酬。

纵观目前的局势发展,G20峰会结束后,谈判结果似乎受到大家的认同,投资者们也开始乐观起来。有些朋友觉得此次反弹属于短期,见好就收,有些则觉得此次反弹将会不一样,或许涨潮会延续很久。

蛤蜊没有水晶球,因此无法预测知道后期发展如何,所能做的就是继续耐心持守,等待开花结果的一天到来。