人生遇一熊市，死而無憾啊

近來大家都在談論熊市，我也想寫寫自己的感受，做個記錄，畢竟這是寶貴的經驗，人生遇一熊市，死而無憾啊！

對於此次的跌市場，市場上主要有兩派説法，一則是說熊市是來了，應該清倉，減少虧損；二則是加倉，趁低買進。不管誰對誰錯，大家都是想在股市賺錢的，看空的也是虎視眈眈地，期待著買入的機會。

如果你問我說現在是熊市嗎？

我個人覺得，二三綫股早已進入熊市格局，許多好股跌幅都超過50%，衹是指數未真正反映這點，因爲馬股指數是被本地基金控制。

但是，隨著美股大幅下跌，馬股也開始反應，上周好幾天本地機構都是賣出，接貨的是我們神勇的救國團散戶。

目前的市場，據我觀察，成交量變得稀少，跌幅卻可以去到很大，買家買貨的意願薄弱，賣家卻急著賣，從而導致這樣的局面出現。

因此，你問我，這樣的市場，還會再跌嗎？或許會，或許不會吧，說實在我也不知道。

既然我無法控制市場，衹好控制好自己，做好自己就行了。

首先，我檢驗了手上的持股，個股基本面不錯，未來盈利確定性高，股息DY高於4%。

之後，點算了自己的資金和持股比例，仍有大約50%的資金在場外。也就是說，如果股市再次大幅下跌，我將可以買到更便宜的貨。

說實在的，從數個月前，我就一直喊著買貨提高持股比例，但久久無法實現，因爲股價不算便宜。現在算是可以如願以償了。

另外，因爲個人理財算是蠻嚴謹的，所以每個月都會存下一筆資金，供未來投資使用。所以，基本上手上的子彈是充足的。

熊市其實沒想象中可怕，可怕的是滿街便宜貨的時候，你沒有資金買入。

所以我也擬定了買入的計劃，像是以目前股價計算，下跌10%就買入一批，再下跌10%再買入。價格的浮動是虛幻的，衹要派息維持，我就知道隨著價格下跌，未來獲得的股息就會更多。

價格最終還是會回歸價值，這衹是時間上的問題。

牛熊交替是股市的定律，熊來了，也就是說牛在不遠處了。

PADINI 2018年報agak看

好久沒跟進PADINI，待最近股價下滑不少，所以便打開近來發佈的年報看看，看看公司目前的體質以及未來成長的潛力。

PADINI過去一年的表現依然很好，營業額從15億零吉，增長至16億零吉。淨利從2017年的1.5億零吉，增長至1.78億零吉，漲幅約18.67%，呈雙位數增長。

根據年報，公司的毛利賺幅（Gross Profit Margin）改善，從38%至42%，但并沒有詳細説明改善的原由，衹是說賺幅的上下是很多原因導致的像是促銷活動、成本等等。因此也帶動净利賺幅改善。

另外，年報里也有指出，公司已進軍柬埔寨市場，冀望在當地設立分店。同時，在印度尼西亞的市場，分店從13間，增至15間，因爲當地的業績走高16%。相信公司將會繼續投資印度尼西亞。

同時，公司也有提到新的財政年將會開設2家概念店，2家brands outlet以及翻新至少3見概念店和brands outlet。而蛤蜊偶爾逛商場的時候，也會發現概念店結合在一起，確實幫助提高客流量。

至於，即將在11月公佈的預算案，公司認爲政府將會持續輔助低收入群體，因此一向專攻低收入群體的PADINI有望脫穎而出，衹是近來馬幣貶值，導致進口成本增加，有可能會壓縮賺幅表現。

綜合以上所有，公司將會持續開設分店，然後繼續專注中低收入群體，盈利增長能見度高。而股價最高曾上漲至6.15，目前回調至5.5，回調幅度約10.57%。（這個回調也不算深，如果比起很多公司的股價跌幅）

如果以2018財政年的每股净利27.28計算，本益比是20。

如果股息維持一樣，DY是2.09%。

以目前的估值計算，對蛤蜊而言，PADINI仍屬於昂貴的範圍。所以，衹好選擇拿免費票去股東大會騙吃騙喝了。

澳洲和大馬的生活水平，有什麽不同？

回來大馬後，凡是知道我剛從澳洲回來的，都會問我一些問題，像是“會想會去澳洲嗎？”

而我的答案總是，“如果有機會，爲何不？”

我這麽回答的原因是，在澳洲旅遊期間，縱然不能說一切都很完美，但可以肯定的，那是一段值得回味和珍惜的寶貴回憶，也是我和老婆在外最長的時間。

從各方面來看，先説生活水平好了，澳洲的工資水平高，這是政府規定的，尤其是特定的行業，普遍都一個標準，像是我和老婆長時間工作的旅遊業。澳洲最低薪金是每小時18澳幣，每星期工作40小時計算，一個月可以賺約2880澳幣（繳稅前），與大馬普通新鮮人的工資差不多。

而我隱約記得，在澳洲每星期的伙食費，加上房租，大約是每人140澳幣左右，當然這要視乎地點而定（以上例子是在偏遠的塔斯馬尼亞）。

其實，很多人對國外有個誤區是，“消費”很高，顯然這是不正確的，因爲買食材，在家自煮是非常便宜的，除非出外用餐才較昂貴。

所以，意味著花費佔收入的比率，僅是19.4%左右。

反觀大馬，我們普遍收入3000零吉（繳EPF前），分拆成4個星期，每星期約750零吉。我們以每餐10零吉的雜菜飯計算就好，三餐約30零吉/天，乘以30天，每月用餐費是900零吉，再加上現在普遍一間小房間的租金，每月大概800至1000零吉，合共1900零吉。

所以，花費佔收入的比率，高達56% ，是工資的一半啊！還沒納入其他雜七雜八的費用呢。

所以，單談論生活水平，澳洲的生活素質明顯較高，因爲，吃住佔的比例低，自然而然地，人們就會在其娛樂方面花費更多，自然生活水平就高，這也是爲何許多人想要移民的原因之一。

是外資左右大馬股市嗎？

當一家公司股票的買家，多過賣家，股價就會上漲，反之亦然。

而一個國家的指數，理論上也是一樣，只要買家多，資金流入顯著，股市猶如吸納活水，風生水起。

馬股指數，是三方勢力角逐的地方，他們分別是散戶、外資及本地基金。

以過往的觀察發現，外資的買賣往往會影響本地股市走勢方向。

顯然，追踪外資的去向，就可以預測指數上下的方向，但為了印證這個看法，我從網絡上提取了2016年至2018年10月的買賣紀錄，然後在以每個月尾的指數閉市的點數做對比。

可以看到的是，在17年1月至5月期間，外資呈現的是淨買入，而指數也從1671點，上升至1765點，那五個月時間，相信大家並不陌生，許多二三線股的股價也直線上升。

回到今年1月份至4月份，外資只有在2月的時候賣出部分，指數也從2017年尾的1796點，上升至1870點。

之後，外資就持續撤資，間中只有9月時候買入一些，然後在10月繼續賣出，馬股指數也從1870點下滑，至如今的1728點，下滑了142點或7.59%。雖然下跌幅度不大，但明顯的是，很多二三線股跌幅已達50%以上。

而我的疑問是，外資撤資的步伐還會繼續嗎？外資在馬股的投資還剩多少？

這也是變相的問，股市是否已跌到了低，還是只是開始？

記得讀過逆風前輩分享過的文章中說，二三線股最容易知道是否跌到底，因為拋售二三線股的不會是大戶或機構投資者，而是散戶的我們，散戶的票很少，丟丟下就沒了，底就到了。

至於，外資影響股市的看法是否正確，我們可以從每日的買進賣出記錄中，看到一些跡象。

再來，如果是冷眼，他是否會在這時候採取反向策略，趁股市低迷買入好股，並持守2至3年，獲取豐厚回酬。

對冷眼專欄的閱後感

沒想到，冷眼的專欄寫到第10步就結束了，本以為他老人家會一直寫下去，帶領我們這些股市菜鳥在股海上繼續奮戰。小粉絲如我，只能無奈，並且期待冷眼未來會持續寫更多的文章。

冷眼這幾篇文章雖然都是寫一些淺顯易懂的道理，但我個人覺得頗值得收藏的，像他老人家說的，人是善忘的，唯有不停地閱讀，重複性地實踐，才能為我們的人生產生質變。

所以，我也在這裡總結一下，冷眼這幾篇文章帶給我的訊息。

冷眼一直都提倡正道的股票投資，鼓勵年輕人出來社會工作後，開始受薪的同時，挪出一部分資金充做投資用途，並且越早開始，越能感受到復利的力量。

股票投資並不是一味追求資本增值，尤其是對有正職的打工人士而言，應該當作一個建立“被動收入”的來源，因為就算我們窮極一生地打工，也無法賺取足夠退休的金額。因此，應該提早開拓另一收入來源，而股票投資中的股息恰巧適合打工人士如我。

有了致富的動機，接下來就是選擇適合的投資管道和建立正確的投資觀念。投資項目需適合自己，而觀念就像是一個指南針，觀念錯誤了，會帶領我們走上歪路。

另外，冷眼也在專欄中提出，閱讀新聞的重要性，像是政府政策上的改變，往往會為投資者帶來投資的靈感。早前油價復甦、國行升息的時候，蛤蜊也預測銀行的盈利將會改善，因為油氣公司復甦，將大力減少銀行的呆賬。再來就是現在的貿易戰，我們該留意的是，貿易戰中大馬會受惠的領域，從中挑選最有可能因此獲利的優秀企業。

再來便是買入股項的選擇，如只買復甦（Recovery）、低估（undervalue）及成長（Growth）的股項，都是投資者可以依據的準則。個人偏好低估和成長的公司，至於復甦的公司，我們很難預料，因為涉及的層面很廣，加上無法深入研究公司的業務，所以買復甦的股，很考功夫，而且買入後等待的時間一般很長，所以不適合菜鳥如我。

最後，我很喜歡冷眼在“投資成功應具備素質”一文中，他對“狂熱”的詮釋，他說，“股票投資既是科學，也是藝術。科學家沒有追求真理，藝術家沒有追求完美的狂熱（Passion ），不可能登峰造極，股票投資亦如此，對股票投資等閒視之，以玩票的態度對待股票投資，這樣的投資者，很難達到爐火純青的地步。

我們不應該認為股票投資是輕鬆的，反而應該認真對待，因為那是我們所認定的投資事業。

馬股上演完美風暴？

昨天和今天股市持續下滑，昨天暴跌的時候，蛤蜊身在活動現場幹活，當工作做完了，打開股票軟件時候，才發現股市插水如此深，於是二話不說，排隊買股。（但收市的時候，一股都買不到）

因此，今天懊惱不知道會不會進一步下滑，結果早上的時候就直接下插，説實在的蠻驚人的，但也感到有些興奮，因爲大減價啊！是大減價啊！

所以，今天就排隊買了些，明天再跌，就再買一些，一直買到計劃好的比例。

目前股票和資金比例6:4，繼續朝著8:2的目標前進。

近日股市下滑，我們大概總結一下到底是什麽原因。

1）金務大事件（我個人是覺得最終還是會解決的，就像MYEG重新獲得合約一樣）
2）林財長指出政府將減持官聯股，導致官聯股被抛售（所以可以看到像是TM，AXIATA，TENAGA等都被大力抛售）
3）來臨的預算案是 “全民犧牲預算案”
4）可能徵收新稅收
5）美國聯儲局可能升息，殖利率上漲，外圍各國股市大跌

綜合所有，看起來是個完美的風暴，所有的利空突然在這幾天之間爆發出來。

身爲投資者的我們，該如何反應，該如何操作，該以什麽心態面對呢?

我始終相信，經濟永遠朝向更好的方向發展，政府今天的舉措可能會引來怨言，但長期來説，就像是把一個積了很久的毒瘤拔除，之後也會慢慢痊愈。

我們應該對自己選出來的政府保持信心，同時相信自己投資的公司，在未來將持續交出好的表現。因此，我們該細心篩選有機會在牛市重返的時候，有機會翻倍上漲的優質公司。

股價的漲跌衹是市場先生鬧情緒，長期而言股價還是會返回應有的價值，因此一時的股價漲跌實屬浮雲。

況且目前的股市，已經PRICE IN了所有利空因素。

冷眼復出寫專欄

冷眼近來復出寫專欄，專欄內容專爲股市菜鳥而寫。但是我覺得老鳥也應該閲讀，因爲溫故而知新嘛。

人是健忘的，唯有常常提醒自己，才能長久記得。

剛接觸投資的時候，蛤蜊第一個啓蒙老師就是冷眼，他的一本網上電子書《30年股票投資心得》，開啓了我的投資之路。

我隱約記得，當時候因爲想要在工作的時候，開拓另一條收入管道，加上看見冷眼所詮釋的複利的力量，彷彿讓我看見一個通往財務自由的康莊大道。

經過他的闡述，財務自由這個目標並不是虛無縹緲的，而是衹要願意每天花些時間研究和思考，紀律性地理財投資，若干年後，每個人都可以達到的目標。

幾年後過去，我身體力行地實踐了這些基本的原則，像是買入好的公司，並長期持有著。當然間中也有偶爾投機過，但確實真正賺錢的，卻是持守著那些優質的好股。這些簡單的道理，數十年後，我相信依然受用，而且體現了大道至簡的精髓。

投資和理財，就是一直堅守著那幾個每個人都懂，甚至煩悶的基本原則。

冷眼的文章時常以簡單易懂的方式寫出高深的投資哲理，不僅正面，而且對新手如我，有種激勵的作用，激勵我們這些菜鳥，在危機四伏的股海裡勇往直前。

今天你讀了冷眼的新文章嗎？如果還沒，就讀一讀吧，當作茶餘飯後的悠閑閲讀讀物也好。

附鏈接，個人建議從第一步讀起。

https://klse.i3investor.com/…/cold_eyed_step_by_s…/blidx.jsp