买下人生第一份保单

早期刚出来社会工作的时候，父母就常叮嘱要为自己买份保险，但基于当时候薪水不高，减除了储蓄和吃喝玩乐后，剩下的微乎其微，加上想要加快脚步投资财务自由和觉得自己有常运动身体还可以的情况下，根本就把父母的话当耳边风，并且觉得买保险根本就浪费金钱。

两三年后的今天，我终于在前些日子，在蛤蜊女友介绍的资深保险从业员下，买了自己人生中第一份医药保单，该保单里也包含人寿和Investment Link。我会买下这份保单，除了自己的收入比起前两年增加了一些之外，真正的原因是看到身边的亲朋戚友住院所花的高昂医药费。原来住两三晚医院就得花费至少数千元的医药费，这让蛤蜊有点错愕和恍然大悟。因此假设，如果我没有买任何保险保障自己，那我就得从自己的储蓄，甚至卖掉组合个股套现来应急支付医药费，最坏的情况或许还要劳烦家人朋友为我担忧。

所以，终于明白为何善于理财的人们，总把保险放在理财的顶端，之后才是储蓄、投资等等。因为人生变化莫测，我们无法预知未来即将会发生什么事情，只有买了保单，保障自己的未来，在不影响他人的情况下，让自己有最低限度的保障，过快活的人生。

感觉像是保险从业员的广告文章，但这确实是蛤蜊的切身故事。两个星期后，蛤蜊就得付第一笔保费了，正式迈入供保单的人生，这应该也算是自己人生的一个里程碑吧。

第51届 PANAMY AGM

去年错过松下的AGM，今年侥幸有空出席。

松下今年的出席人数爆灯，比起去年。白头发的主席打趣地说，可能是今年股价高涨的缘故，原来松下年头至今涨幅达67%，真的是大象股也会飞！

日本的CEO陈述简单的业绩报告，带有日语腔的英文，还好不会太难懂。

股东大会主要的讯息：
1）营业额破历史最高，主要是因为松下做出口生意，美元走强对公司有利。加上RICE COOKER从泰国转来马来西亚生产，直接推高营业额。

3）2016年将会拨出80M开发产能，分别25M拿来设厂，65M拿来开发产品。厂建好至少能增加25％的生产。
4）专注亚洲和国内市场，会减少出口至中东市场，因为中东局势紧张。

5）继续控管成本，生产和改良产品，推出更多好的电器产品。

股东问答：
1）手持大约600m现金，然后把大部分钱放在FD，为何不把钱拿来分给股东，或发红股，或投资回报更好的标。

这是松下的POLICY，需要把部分现金放在总公司管理。至于红股和增派股息，董事局会考虑，但可能性不高。

2）去年因为美元走强，业绩才得以大幅度成长，现在马币已走强，未来业绩是否能维持？
增加资本开销，扩充产能，改良和生产新产品，都是未来业绩持续成长的动力。

3）我家里的松下电器有问题，修了又坏了，希望可以得到你们的帮助。
没问题，股东大会后，我们将会直接解决你所有的问题。

3）为何不在酒店进行股东大会，地方更大更佳，现在连位置都没有，你们是这样对待股东的吗？
我们感到骄傲在自己的公司举办AGM，这是松下的传统。对不起，明年会承诺把AGM搞得更好。

以上是蛤蜊大概记得的股东大会点滴，如有任何没提到的就多包涵。

礼品
1）两张RM50的礼券
2）一盒早餐，一盒糕点

感想：
松下公司感觉蛮简单的，甚至有些简陋，连AGM也不像是上亿的蓝筹上市公司，看得出成本控管蛮严的，有日本企业的特色。难怪有股东不高兴，因为AGM的位置确实很少，我迟一点进去都没位置了，幸好最后给我找到一个靠前的位置。

总体而言，蛤蜊有看到松下未来的成长潜能，股息可能不会有太大惊喜，但基本上是稳定的。白头CHAIRMAN对自己公司更是信心满满。日本CEO也蛮诚恳的，股东的问题都一一回答。

最后，如水星盟主所提到的，以每个季度EPS 60来和奶妹比较，松下估值更便宜，只是股息需要增加，才能释放其股价成长潜能。

更多关于PANAMY的资讯：
http://harryteo.blogspot.my/2016/08/1132-panamy3719yoy20596461-mil.html

http://klse.i3investor.com/blogs/genzinvestor/102920.jsp

http://www.enanyang.my/news/20160827/panamy%E5%8A%A0%E7%A0%81%E7%A0%94%E5%8F%91br-%E6%8E%A8%E5%8A%A8%E4%B8%9A%E5%8A%A1%E5%A2%9E%E9%95%BF/

奶妹2016Q2业绩真的将差吗？

昨天奶妹业绩出炉了，业绩按季下跌25%（EPS 57.35）！

单看表面业绩好像不是太好，如果把半年业绩相加起来，其实还是超越去年半年的业绩呢，所以说读季报别只看单季。至于这季的业绩下跌的原因是去年产品在Q2 Relaunch导致业绩爆升。所以让人看上去有种业绩不理想的感觉。

回顾2016 Q1季度，按季增加100%（EPS 52.95），之所以增加100%是因为去年Q1的业绩不理想所致。让投资者有种错觉认为奶妹业绩爆灯成长，所以股价也跟着涨。所以现在回调对蛤蜊来说并不是件意外的事情，本身更关心的是股息方面的派发。

之前记得蛤蜊也分析过2016Q1的业绩，里头也说过别因为看到100%增长就感到开心，奶妹业绩只是恢复了稳定，而Q2业绩的出炉，依然保持稳定成长，所以蛤蜊对公司整体表现还算是满意的。

至于Operating Expenses 和Distribution Expenses开支方面的增加，在AGM时管理层已说过为了应付竞争激烈的市场，需要做更多的广告投资，提高品牌的能见度。下图看见Kenanga报告分析，开支费用增长14.9%，而该行相信奶妹把部分受惠低迷原料价转去投资在提升品牌上面。

而我的疑问是，费用开支的增加，是否符合成本效益？是否有刺激营业额增加？是否值得这么去做？

Quarter	Revenue	Distribution Expenses	Other Operating Expenses	Total Expenses	Change %
2016Q2	246685	35657	17539	53196	-8%
2016Q1	249786	37440	20686	58126	-24%
2015Q4	270900	50481	21687	72168	51%
2015Q3	255581	39676	7936	47612	-6.75%
2015Q2	278288	36236	14590	50826	15%
2015Q1	196894	31480	12397	43877	-

所以蛤蜊特意将去年和今年首两季的开支和营业额做个对比。

• 2015Q1的开支是最少的，根据当时候的季报是说产品rundown。
• 2015Q2的开支恢复平常，个人推测其实rundown的部分盈利也挪到Q2里，再加上new product launch，直接推高盈利。
• 2015Q3的开支比前一季少，部分推高的盈利继续在Q3出现，加上减少的开支，继续保持EPS70左右的成长，拉上补下。
• 2015Q4开支破天荒增加，营业额也增加，但每股净利在花大钱打广告下自然大量缩减，牺牲赚幅，把营业额推高，这点不是很好。
• 2016Q1和Q2营业额相近，开支也开始稳定，公司感觉上不需要再花大钱投资广告。有点开始收割的感觉。

总体而言，回到之前的问题，符合成本效益吗？

2016首两季的开支比去年高14%，而营业额对比去年两季成长4%，每股净利成长6%。那么是不是意味着奶妹不花这些钱，营业额就会大跌？还是其实也一样。看得出管理层利用原料价跌所获得的部分盈利，转进投资在推广品牌上，这策略其实本身是可以接受的，巩固品牌价值，在环境不好时，把一些小品牌踢出去，这是龙头企业惯用的手法。

因此以目前的价格评估，奶妹合理或是高估，显然看个人接受的程度了。

最后，如果我选择继续投资这家公司，我就该相信管理层的能力，如果我开始质疑管理层的能力，那卖出是唯一的选择。蛤蜊不懂目前的经济市场状况如何，也不晓得这些开支是不是真的太多，只是懂得这家公司常年拥有良好的派息记录、solid的品牌、稳定的业绩成长（当然去年比较不稳定），长期投资亏损的几率低，我认为就是家值得投资的好公司。

写给默默努力理财的人们

我们打从出社会工作开始，就为了薪水而工作，只有少数的人能够让兴趣变成工作，而这类人我们都称为幸运的一群人。但大部分的人，都从事着自己不特别喜欢的工作，只是碍于生计，硬着头皮干下去。但有另一群人初期不喜欢，但慢慢干出兴趣来，这是题外话。

拉回主题，因此在生计和兴趣之间，我选择了兴趣。所以为了让自己能够在经营兴趣的同时，又能为未来提供保障，我认识到了投资和理财。我觉得这都是老天爷的安排。

很多人听到投资理财，第一个感觉就觉得很复杂，感觉上就像在面对一堆数字，即无聊又无趣。不然就是鄙视这一群善于理财的人斤斤计较，什么都离不开金钱，甚至说心灵富足才是最重要的，金钱是屁等话语。

当然我不否认心灵富足很重要，但金钱在现实生活中依然扮演了不亚于心灵富足的重要性。或许是金牛座的关系，想法有时候会倾向更踏实。但作为现时代的人，或者我称为负责任的现代人，管理金钱其实是这个时代的人最迫切需要重视的一环，理财不是为了大富大贵，不是为了炫耀家财，而是源自于保护家人、让自己活得有尊严和喂养梦想，这三个层面。

善于理财和与斤斤计较常被画上等号，其实蛤蜊不能苟同。善于理财的人，知道金钱的重要性，他们明白需要和想要的分别，个人认为他们甚至比那些胡乱花钱，却被视为大方慷慨的人来得负责任。因为他们珍惜手上的每一分钱，希望透过有效的规划和投资，充分地利用金钱，去获得一个美好的未来。

今天或许你觉得投资很复杂，但没关系。但如果你今天连最基本的理财都做不好，那根本谈不上学习投资，因为每一个小资本，都是从理财开始，没有学会理财的人，蛤蜊基本上不鼓励他们开始投资。

千里之行，始于足下，写给默默努力理财的人们。

迎来人生首支开番股

随着今天的上涨，巴迪尼在没有计入股息的情况下，正式开番，迎来人生首只开番股。

蛤蜊从去年年头买进巴迪尼，一直收到现在。记得去年买进的时候，市场上充满了对巴迪尼的不利消息，如：消费税影响、巴迪尼业绩下滑、股息无法维持、竞争激烈等等。也因为这样股价一直南下，最低来到1.3左右。

回顾当时候自己买进的理由是，公司现金充沛、股息派发不是问题，记得当时候的股息率达7%左右，再来就是觉得大马人有个习性就是善忘，因此消费税的影响，应该很快便忘得一干二净。当然蛤蜊现在讲的或许是马后炮，但可以肯定的是，观察一家公司的基本数据的时候，可以窥见一家公司的韧性和实力。

记得其中一季的业绩回升的时候，巴迪尼管理层采取了倾销的方式销售衣服，要钱不要货那种，而这个策略真的奏效。证明了管理层在逆境中的管理能力是非常重要的。

不瞒大家说，其实蛤蜊和一般散户一样，在低点的时候也是十分担心，担心业绩继续恶化，担心如果股价一直南下，如何是好。所以当股价来到1.3的时候，蛤蜊也不敢加码摊平，深怕越摊越平。这也说明了蛤蜊其实并没有很深入的了解巴迪尼，造成没能在低点敢敢加码，直到股价一直北上，已经买不下手了。

感觉上这篇文有点像在忏悔，都不像开心的分享开番的喜悦。确实有点这样的成份，因为我相信投资是需要不断检讨的，绝对不能让得意冲昏头，因为资本增值是市场给的，而蛤蜊专注的依然是股息，实在的现金流入。

有时候投资就是很难完美进行，很多事情也无法像想象中般进行，就算有那或许多多少少也夹杂着幸运成份。最近读到冷眼前辈的一篇文章“咬定青山不放松”，更警惕了蛤蜊要专注适合自己的投资方式，老老实实地，做个老实投资者，把根深深地扎进土地里，任由股市风雨如何吹，仍然屹立而不倒。

「咬定青山不放松，立根原在破岩中，千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。 」

《持有，获得股息 VS 卖出，日后买回》

前些日子，读到一篇新加坡博客回复读者问题的文章，里头读者问了一个问题（这里我把问题精简的写出来），蛤蜊觉得蛮有参考价值的，对于以股息为主的投资者而言。

原文链接：http://singaporeanstocksinvestor.blogspot.my/2015/05/should-i-sell-my-investment-to-lock-in.html

他的问题是：

最近我买了一只产托股，我的买进价是$1，然后现在起了40%，根据公司的年报指出，这家公司未来将会持续发展。但在这段时间内，我想把这只股卖了，因为我觉得8%的周息率，如果我卖了，我将会获得未来五年的股息，加上在这五年内或许会发生股市崩盘，那我就能再买过，累积被动收入。

但我心中有个疑问让我却步的是，如果价格并没有像想象中下挫或该股在未来持续上升，那我就错过了上涨的机会，因此就形成了  《持有，获得股息 VS 卖出，日后买回》两大难题。

博主的回复：

我们是在《交易》还是《投资》？

如果我们是以股息为主的投资，那公司基本面没变，就不需要卖出。

如果股市未来5年崩盘，当然这没有人能够预知，而股息我们却能够预知，在这未来五年的时间内，我所获得的股息，将被纳入熊市基金里（WAR CHEST），待股市崩盘的时候，就是熊市基金介入的时候。

当然，有些人则把交易和投资融合，如：$1 买入，起到$2的时候，可以选择卖出一半，拿回成本，剩下的就是零成本，持续获得股息收入，这也是其中一个方法。

总结：

蛤蜊觉得这篇文章蛮有参考价值的，作为以股息为主的投资者，我们可以考虑以下的方法。

方法（一）

继续持有，不管价格上下，只要公司基本面没变，所获得股息持续投入“熊市基金”。所谓的熊市基金就是后备金，待股市调整或熊市降临的时候，才投入。

方法（二）

当股价增长超过100%，卖出一半，拿回成本，其余的继续领股息。

个人觉得这两种方法都蛮舒适的，不会因为股价上下而担心，专注股息，投资也便得轻松自在。