我的策略

昨日发表了一篇《Do not let high yield confuse you》后，网友询问说，要如何选择一家高股息，但又不会承受资本亏损的公司。

其实，蛤蜊是有一个方案可以供参考，大家不妨一起研究研究。

首先，第一点，我们不要承受资本亏损。

我的答案是，选择跌了许多，跌幅超过30-50%的公司，然后再依据市场反应去检验该公司是否跌无可跌。

举个例子Luxchem，

这公司蛤蜊曾经买过，该股最高价是84.5仙，之后因为业绩下滑，股价从高峰滑落30%，至58仙。

因此，怎样才能知道该股已跌至底部？我时常会以恐慌时期的卖压，观察该股的卖家的反应，从中可以观察该公司是否已触底。

就像Luxchem在10月份的时候，股价最低56仙，之后反弹一些至58仙，之后开始横摆，惊慌抛售期间，股价也没有进一步下滑，似乎风险已极小，跌幅已在控制范围内。

这样，我们就解决了资本亏损的问题，将风险缩至最小。

第二个问题，选择了跌幅很大的公司后，我们就可以开始筛选优质的高股息股，从中选择股息率超过4-5%，甚至更高的，且长期派息记录完整的公司。

而，Luxchem也符合股息标准，预计该财年的总股息派发是2.5仙，换算为股息率是4.27%。而且过去多年维持派息，而且越派越多。

第三，下一步要考虑的是，为何这些公司跌幅这么大？公司基本面问题吗？盈利出现状况吗？这公司未来有机会复苏吗？

这就要摊开年报和季报来看，2017财年公司的营业额创新高，惟净利没能跟上，原因是赚幅受压。

但是Luxchem 从2018财年Q1开始，业绩已连续数个季度成长。Q3的净利比起去年同季也成长9%，但却因为季报公布落在大市低靡的时候，开出的业绩不错，但股价却没什么作为的原因。

那接下来，公司有能力在未来持续成长吗？根据投行的报告，TMSB的厂能目前是13.8k MT/Year，年尾的时候将增至15k MT/Year，然后明年将会进一步增加至17K MT/Year。

TMSB主要是生产与手套相关的化学原料，投资者，乃至投行都普遍认为TMSB将可以杠杆手套业者每年逐步增加的生产量，并且从中受惠。所以明年的成长的机率是相当高的，这还没纳入美元走强的利好。

因此，我相信，待市场稳定后，Luxchem将回到他应有的估值。我们以15倍本益比计算，全年EPS持平4.59仙，合理价约68仙。我想这也算是个合理的期待吧。

总结：这个策略的核心是 跌幅大（潜在的回酬）、股息4-5% （持久战）和 公司复苏能力。这是糊涂老大所分享的策略，个人觉得是蛮实用的，希望可以帮到大家。因为这方法帮助我在跌跌不休的市场中，减轻亏损，并且在市场复苏的时候，迅速恢复盈利。