特斯拉短期逆风已过 下半年会更好

TSLA Q2业绩比我预期的好

EPS 2.27 vs 1.81，优于分析师预期

Revenue 16.93b vs 17.1, 稍微低于分析师预期，基本持平。

Automotive Gross Margin 27.9%，明显低于上季度的32.9%，也低于一年前的28.4%，主要是因为上海工厂影响，柏林/德州工厂的成本，比特币106m的impairment等。

比特币的减值拨备比市场预期500-600m低非常多，主要是TSLA卖了75%的比特币，管理层给出的理由是为了应付上海工厂关闭及宏观上的不确定性，所以选择套现了936m的比特币，转为法定货币。

至于展望，管理层重申50%年成长的目标，并且有信心达成。以目前的交付数据来推估，下半年至少要交付840k的电动车，才能达到1.4m的年目标，意味着下半年的营收也会大幅成长。

马斯克认为，年底前，特斯拉有机会达到每周40k的产能，也就是2m的年产能。目前已有许多周达成30k的产能。而柏林/德州工厂有信心达到每周5k的产量，然后明年尾达到每10k的产量。

马斯克表示，他认为通膨有机会在年底前降下来，主要是看到大宗商品价格下滑，届时电动车的价格或许会调降。

而对于比特币，马斯克依然看好长期展望，不排除未来买回来。但重申可持续能源，太阳能，电动车等才是核心业务，

总的来说，特斯拉成长步伐虽然在q2遇到阻碍，但长期来说并没有放慢脚步。接下来就等待股东大会通过股份分拆以及Tesla Ai day2看下有什么惊喜。

下半年如果没什么意外，特斯拉的产能会大幅拉高，从而提升营收和获利。希望车价能够快点降下来，降价到大众可负担的水平，或许未来有能力买一辆来开。

估值方面，随着Q2业绩出炉，Trailing 12 month的PE从100，下降到89。假设下半年的EPS奋起直追，下半年的EPS预估加起来EPS 6cent, 总数10.81。以目前股价741计算，PE68倍。

其实投资特斯拉1年多，不管是业绩碾压市场预期，或是低于预期，股价都不按牌理出牌，能够掌握的只是公司的基本面成长，并且坚信一直成长的公司，终将为股东带来丰厚的回报。