从新闻看展望

最喜欢老板对未来的展望，因为展望目标，可以用来审视老板有没有努力达标，也较容易去预测之后的业绩表现。如果老板目标不达标，就可以选择退股，找其他更有诚信的好老板来追随。

例子如AMBANK，最近公司的CEO出席活动时说，未来将专注SME 贷款，并且展望贷款至少增长6%。

https://www.orientaldaily.com.my/news/business/2019/07/09/297578

如没记错，2019年的贷款增长率是5.7%，有调高目标，算是有追求，是好事。

再来，计划在2021年以前发放200亿令吉贷款给SME客户。2018年发放了61亿令吉。也就是说平均每年60亿左右，这也可以审查公司的放贷效率。

同时，他们希望贷款贡献比重在未来3年达到平衡，SME （30至40%）、商业贷款（30至40%）、零售（35至45%）。

有一个隐忧是，大马银行的SME贷款最快7天就审批了。虽然老板说这是他们的强项，因为一些银行需要耗时整1个月才能批准。

另外，他更讲最近试跑的项目价值100至200万令吉的贷款，最快24小时审批。

对于银行来说，资产素质很重要，放贷虽然可以提高收入，但是放错对象，分分钟拿不回钱，导致减值拨备，得不偿失，因此还需要小心跟进业绩变化。

总结过去1年，大马银行算是重回正轨，积极节流开源，股本回酬率（ROE），成本控管（Cost to Income），贷款增长率等，都达到管理层所设定的目标，而且还超出预期。因此，未来的1年，依然看好公司能够稳步向前，股息越派越多。

再来就看看2020年的目标，希望也能顺利完成。

大马银行Q4 业绩 出乎意料

AMBANK骆驼银行Q4业绩青色是预料中事，但净利和股息的增长幅度，确实是超出预料之外。

蛤蜊早前曾预计全年EPS 赚44sen。Q4业绩出炉后，全年EPS实际赚了50sen，按年比较的话，则上涨了33%。

看回季报，原来这个季度业绩标青，主要的原因是之前的减值拨备回收2.5亿令吉。这也证明了经济逐渐转好的市况下，银行是有办法收回之前的减值拨备。

营业额方面，全年增长了6%，至91亿令吉，前期比较则是85亿令吉。

总结一下今年的业绩表现，骆驼银行的策略是凑效了，成本下跌了12%，股东回酬率（ROE）则上涨至8.8%，意味着更低的成本支出，但获利效率却更好。

随着国内基建项目的重启，经济下半年应会逐步回稳的，虽然国行调降利息，但个人觉得这无伤大雅，因为毕竟调降利息的主要功能是刺激经济和释放游资。只要投资活动增加，向银行贷款的商家就会增加。因此，个人觉得骆驼来临季度业绩应会保持稳定。

好了，简单算下估值，早前计算的合理价是4.57左右，但随着业绩走强，合理价也该稍微调整一下，这招学投行的。

全年EPS 50sen，本益比10倍计算，合理价是5令吉。另外，如果市场给脸，银行平均本益比是12倍，那么合理价就是6令吉。

哈哈，这种合理价算个大概就好，目前的市场开始流行好业绩，股价跌；烂业绩，股价反而上涨。

因此，蛤蜊还是算算股息率更好，毕竟真金白银可以拿回的。

全年的股息20sen，以股价4.35计算，DY 4.6%，比定存利率好。而来临15sen股息，预计会在8月收到。

有时候蛤蜊会想，人们喜欢把钱放在定存赚3-4%的利率，但反而不愿意把资金投放在银行股里，毕竟银行的利息收入，就是将我们投放的金钱，借贷出去，赚取利息的啊。

但，想深一层，也对啦，定存是零风险的，股市还是需承担一些风险的。

大马银行 Q3 简单分析

骆驼银行表现不错，营业额和净利都成长，甚至赚幅也回到2017年的水平，但是股价仍处于低位，等待市场的重估。

9个月累计每股盈利34.75仙，Q4预计能够赚11仙，那么全年将赚45.75仙。

银行平均本益比12，那么合理价是5.49。保守一点，本益比10倍的话，也有4.57。

2017年年赚每股盈利44仙，派息17.6仙。

那么2019年赚45.75仙，派回一样数目也算合理，以现在的价位计算，DY3.9％，不算很高。

去年Q3和Q4因为裁员的关系，支出一次性的费用，所以比较基础底，因此接下来第四季度的业绩也是青色。

总结：骆驼业绩虽然不算爆炸性成长，但表现非常稳定，所有数据都朝着正面方向前进经历过2017年年和2018年的上冲下洗，公司积极重整，节流开源，重新出发，未来应会越来越好。

Ambank Q2 盈利正常化

Ambank經歷去年的裁員後，其成本在Q1和Q2連續下跌，對比去年下降8.7%，至10億令吉左右。

成本下降，存款、利息和貸款增長，帶動淨利增長5%，至3.4億令吉或EPS 11.57仙。然後Ambank也建議派息5仙，與去年持平。

做個簡單的計算，攤平估計全年EPS 44仙，以銀行領域平均12倍本益比計算，合理價約5令吉28仙。

倘若市場不給臉，保守估計，依然維持10倍的本益比，股價應是4令吉40仙，以目前市價4令吉19仙計算，潛在漲幅僅有5%，並不算吸引。

另外，根據2017年報，Ambank年賺EPS 44仙，派息17.6仙。

因此，我預估今年也賺EPS 44仙，意味著Q4的股息預期會是約12.6仙，加上剛建議的5仙，全年派發17.6仙，應該是可以期待的，以目前股價換算是DY 4.2%。

加上，去年Q3和Q4因為裁員的關係，導致營運成本增高，把盈利大力拉下。所以，現在盈利恢復正常，代表接下來Q3和Q4賬面上的業績，將會是青青向上的箭頭。

總的來說，Ambank艱難時刻已過去，現在是時候奮起直追了。