长期投资LPI（一）？

早前和老婆曾商讨过，在大马除了消费类型的公司，还有什么领域是可以历久不衰，值得长期投资的，我们得出的结论是保险领域以及医疗领域。

当时代越发进步，国家越来越发达，人们保护财务的意识将会随之增加，那么购买保险就成为一项必需品。加上大马没什么天灾人祸，所以保险公司的索赔率较低。

蛤蜊大学毕业出来后，曾一度觉得保险是不需要买的，直到年龄渐长，理财知识的增加，方知道投资以前，需做好保险规划，那之后才能安心理财和投资。（大家别误会，我不是卖保险的）

与分析手套行业一样，我觉得需从宏观下手，去检视整个环境，是否处于一个成长的趋势。先说明，蛤蜊不是保险行业的专才，所写和分析也只是个大概，看官还需自行研究。

在大马，普险领域竞争是非常激烈的，从PIAM的2017年年报中，可以看到在大马拥有20家提供普险的保险公司，国内的有12家，而国外就有14家。

而普险领域内，最多人承保的就是车险和火险。这两组就占了整个普险的66.4%。

在2017年，火险市占率19.3%，约34.1亿。

                   车险市占率47.1%，约83.2亿。

而从年报中，我截取了08年至2017年的成长数据。

火险2008年2123.7m 至2017年3411m，CAGR 4.42%.

车险 2008年4911.5m 至2017年8322.3m，CAGR 5.42%

这两个领域从08年至今，一直都是处于成长趋势，所以我想保险领域仍未到达饱和程度。另外，我也在报章中读到，大马保险的渗透率低，尤其是乡村和B40群体。因此，我认为未来10年，甚至20年，保险趋势会稳定成长。

既然，宏观方面没问题，那么就可以选择领域内最强的上市公司。

在大马上市的保险公司不多，共有9家。

这9家都涉及不同的保险领域，如回教保险和旅游保险。

因此，我们排除亏损公司，TAKAFUL则是回教保险，TUNEPRO是旅游保险。而MNRB和MANULIFE业绩起伏不定，所以一并排除在外。

剩下的是涉及普险领域的仅有ALLIANZ和LPI。这样就好办了，我只需比对这两家，哪家最强就可以了。

这里要稍微提TAKAFUL，这家伊斯兰回教保险，过去10年都是双位数增长，有兴趣的股友可以研究看看。

从市值来看，

LPI排行第一，市值达64亿。

TAKAFUL排行第二，市值达31亿。

ALLIANZ排行第三，市值达24亿。

从普险市占率来看（2017年报数据），

ALLIANZ排行第一，Gross Written Premium 有42亿，达12.1%。

LPI排行第二，Gross Written Premium有14亿，达8.07%。

ALLIANZ和LPI的不同是，ALLIANZ涉及寿险行业，保险从业人员都知道，寿险的佣金一般都比普险行业高，因此前者赚幅较低，约7%。而LPI则注重于普险，佣金较低，导致赚幅很高，介于20-25%。

从ALLIANZ的数据上看，普险领域是最大的盈利来源，贡献了62%税前盈利，即3亿令吉。而寿险则仅贡献38%。

因此，我相信，专注普险领域的伦平资本，不管是赚幅，效率或是增长潜能，都比较强。