文字记录的重要性

不知道从何时开始，只要脑海中有想法，就尽可能把它记录下来，或许那个想法并不是什么足以影响或导致人生改变的创意想法，但把想法写下来仍然改变了我的人生。

开始变得喜欢写字是起源于中学时期，记得那时候每一位学生都会有一本日记本，一本数百页厚的空白日记，而班主任特别喜欢叫大家写日记，或许这样主任可以了解和窥见学生们的想法。

中学时期，班上50人左右，许多同学对于日记，是抱着又爱又恨的态度，恨的是多了一份功课，爱的是可以天马行空的涂鸦一番。我想班上只有小部分的学生，很认真地对待日记本的存在。

写日记的日子里，除了记录自己的生活之外，最开心的莫过于和老师对话的过程，因为老师会认真仔细地把每一段凌乱无序的文章阅读一遍，再给予感想回应，让学生仿佛有了知己一样。

长大了，写日记的习惯还存在，只是不像当初般勤快，只有思绪灵感来袭的时候，才飞快地在键盘上把脑海中的画面，转化成文字记录下来。但无奈的是，欠缺深厚的文字功力，有些想法，就是怎么写也写得不清楚。

文字记录不仅在厘清思绪上贡献良多，在投资决策上面更是扮演了重要的角色。比如说当我们很勤快地把数据摊开来，完整地写下每一年的营业额、每股盈利、股息、负债等等。

表面的数据无法让我们决定该股是否值得，所以只能藉由分析数据背后的意义，透过文字记录慢慢地厘清数据背后的含义，推敲未来盈利的确定性。

有时候，凌乱的思绪就这样慢慢地厘清，往往在文章写毕的时候，结论也就自然而然地出现，一些投资决策就是这样而来。

不管是记录生活，投资计划或是其他等等，文字记录总是能够在你迷茫的时候协助你，看似毫无帮助甚至费力的举动，往往就是成功关键因素。或许你不相信，每一位成功的企业家或投资者，都有文字记录的习惯。

蛤蜊做投资决策以前常会问自己一些问题，自问自答的方式虽然像是神经病，但很大程度地帮自己解惑，很多时候与自己的对话过程却是直接令你成长的契机之一。

基本面估值

1）计算估值，属于合理、低估，还是高估？

2）未来盈利能见度如何？

3）股息怎么样，未来数年还可以持续派发一样或更高的股息吗？

4）现金流足够稳定吗？负债会高吗？

5）这个生意可以做吗？行业环境如何？有什么风险？

6）如果反向投资，环境一般恶劣，那未来三年有希望复苏吗？

技术面分析该股处于什么位置

7）买入前价位分析（技术面），低位或高位

8）打算持有多久？买入策略：资金分配、打买入多少股数等

9）什么情况会卖出？退市策略是什么？

转载逆风前辈：成功投资/交易应有的习惯

记录下来后，诚实地看待局势的变化，就如逆风前辈的文章里的一段文： 

“过后从计划中去留意，看看您看到什么，而不是您预测什么。不管是整个局势还是个股的走势，必须时时贴紧事实，不作无根据的预测。不过，这里必须强调，预测有分别。我们要根据所看到的已发生的事情，去预测会有什么可能的结果，但是我们却不去预测还没发生，不知是否会发生的事情。”

意思是，从现有的事实（宏观、微观、公司盈利数据、股价图等），去预测结果，而不是毫无根据地胡乱预测。

致［顽固］的你们／自己

致［顽固］的你们／自己：

前一个星期，像平常一样，坐在电脑桌前滑着脸书，偶然看见五月天PO了一首新歌［顽固］，点进去的瞬间，被这首歌的旋律和歌词深深地吸引着，甚至撞击了蛤蜊的心脏，如果［倔强］是中学时期的描述追求梦想的自己，那［顽固］更是步入社会后不愿向现实低头的我们。

当主唱阿信唱到［走过的是足迹，走不到的叫憧憬］的时候，眼眶和胸腔不禁热了起来，回想当初刚开始投资刚开始学当一名文字编辑的点点滴滴，总是憧憬着那个美好的未来。

记得，在中学和大学时期的自己总是满腔热血，时常和好朋友好兄弟相约坐在嘛嘛档口的小圆桌上，点了几杯Teh Ice Limau，聊着彼此的梦想，一聊就是到深夜，彼此都不愿离去。当时候我们都很天真，天真烂漫的认为这些梦想都有实现的时候，美好的未来和憧憬就像夜晚的星空般闪烁着。

大学毕业以后，我们各奔东西，当初的憧憬和现实开始背离，我们开始认清现实，各自用自己的方式继续追逐我们憧憬的未来，但已不像当初般天真，更增添了几分成熟，抑或者我称之为的现实。

梦想就像泡沫一样，既美丽又梦幻，让人轻易地着迷，甚至迷失自己。许多人说长大了，别再去奢望追梦了，老实地做好自己就好，老实地结婚生子，买房买车，沿着既定的人生轨道发展下去，就像一个早已写好的剧本一样，照着演绎就好。

你问我还有梦吗？或许就像这首歌一样，我依然［顽固］地追着梦跑，依然相信梦有一天会实现，相信憧憬的未来，总有一天会变成属于我自己的足迹，并且继续努力抒写属于自己的梦想故事。

我依然很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固很顽固

重复XX次，这样才能深入DNA里！你的DNA里也有顽固的品质吗？

可攻可守的投资法

最近读到有一篇有趣的文章，是一名香港非常成功且年轻的投资者Starman，他吸引我的地方不是他的成功，而是他的稳健创造现金流的投资理念。

文章 “「REIT+Bond」的現金流再投資操作”, 是他口中的可攻可守的投资法，当然这方法适合在香港，但或许并不适合在马来西亚，但适合与否，主要看的是他的投资法背后的理念。

 

原文：「REIT+Bond」的現金流再投資操作

来看看Starman兄以 REIT + BOND为金融组合投资实际如何操作：

 

1）买入不同月份派息的债卷，向银行融资8成，债卷回报率7%，贷款利息1.6%，赚取5.4%差价。

 

债卷属于稳定收益回报的金融产品，透过融资加大投资资本，同时增加回报率，并且赚取稳定5.4% 差价，这是守的方式

 

2）然后再把稳定派息的债卷，将所收到的利息，再投资（RE-INVEST）在优质的、稳定、前景看好的REIT组合。

 

买入波动性不大，长期可以定期定额购买，持有成本不会快速增长，为进攻的方式。

 

而Starman兄之所以会买REIT，主要是因为债卷有到期日，债卷到期了价格会回归，因此没有长期收益增长优势。但买入REIT却可以作为长远资本增值和财富累积的基石。

看完Starman兄的投资方式，那他那套在马来西亚市场是否可行？

首先，马来西亚融资贷款利息没有1.6%，所以单单这方面马来西亚已无法实行这个方法。

 

但Starman兄以买股收息积沙成塔的方式，将组合逐年壮大，却是一个可行的方式。只是我们无法以融资的方式将组合快速壮大，只能以努力储蓄+时间，来壮大组合。

 

1）所以撇除融资的方式，蛤蜊设想与债卷性质相近的股票类型是什么。第一个设想到的是蓝筹股，蓝筹股稳定派息，盈利微幅成长，股价波动性不大，长期持有还能享有资本增值的效果，这是守的方式。

 

2）然后把收到的股息，再投资在盈利持续成长，派发稳定股息的成长股，这是攻的方式。

 

但由于成长股，股价波动性相对大，而持有成本会随着股价成长而增加，无法固定买入同一只股。所以这时候，就得多做功课，挖掘更多同类型的个股，选择性的加码，累积买进，增加股息。

 

长久持续下去，整个组合将会慢慢壮大，直到股息超越支出，达到财务自主的境地。

无独有偶，蛤蜊目前也是实施着这个方式，同时这也是蛤蜊未来5-10年的投资模式，目前已实行第二年，效果不错，但懊恼的地方是股价上扬会形成是否要买进的烦恼，因为高价买进的同时会增加持股成本。

但不管怎样市场上没有永远稳赚的投资模式，而我们只能依据市场变化拟定不同的投资策略，但万变不离宗，『价值』依然是蛤蜊所关注的。

 

 

 

 

 

 

 

 

为什么股息? （二）

蛤蜊偏爱派发稳定股息的企业，但是否投资在派发股息的企业就是一个稳赚的策略？

记得很早之前写过一篇文章，名为 “为什么股息？”，里面阐述了蛤蜊对于股息的看法。今天在i3论坛上浏览阅读的时候，无意间也看到论坛著名投资人kcchong写下的文章，颇有阅读价值，因此特别想记录下来，方便以后参考。

http://klse.i3investor.com/blogs/kcchongnz/103906.jsp

他在文章里头列出数项遴选股息股的标准，供大家参考，记得要灵活变通。

1）周息率高于定存，目前银行平均周息率是3.5%

2）股息派发率最好介于65-80%，因为这样企业可以用剩余的钱再投资，或在未来提高派息。

3）选择一个不需要太高资本支出来推高盈利的商业模式。

4）合理的成长，至少要与经济GDP成长4%同步，因为这样未来股息才有机会一同成长。

5）资产负债表强，这样才能有办法持续派发股息。

6）ROE大于12%，因为这样才能持续派发股息的当儿，内部也能够持续创造更多盈利。

7）自由现金流佳，因为股息派发是源自公司内部现金。

8）公司管理层愿意回馈股东，愿意把股东当成企业的伙伴。

以上是kcchong在选择股息股的一些标准，而蛤蜊想补充的是，企业股息派发记录需要稳定，不能今年派发30sen，然后明年派发15sen，时高时低的股息派发并不是一个健康的现象。当然有一些优质的企业因为经济不景气，导致营收下跌，直接影响股息多寡，这是在所难免的。所以我们需要每个季度对公司进行体检，估算其股息盈利在未来是否会增加或减少，最后进行组合调整。

在这两年的投资生涯里，投资在股息股的成功机率颇高，原因在于资本增值是由市场决定，而股息派发却是有迹可寻的，当一家企业每年盈利持续成长，同时稳定派发4-5%的股息，那4-5%的回酬就足够帮助我们立于不败之地了，当然有些朋友会觉得股息4-5%太低，随便买一只成长股都有1x-2x回酬了。所以最后还是取决于你是怎样的投资人了，以及风险承受程度而定。

简述各领域表现，提前布局！

最近一期的资汇和星洲投资致富不约而同地报导了8月所有上市公司的统计报告。蛤蜊觉得这两篇报道蛮有参考价值的，报道都一样表示上市公司业绩都有复苏的现象，比起过往数个季度。

其中表现最好的领域是零售和消费的上市公司，这也表示了消费税开征后，买气似乎回来了。如当初蛤蜊预测般，以大马人短暂的记忆，人们很快就会遗忘消费税的存在，继续消费买东西，当时候大家所恐慌的消费税已是过眼云烟。再次证明了提早布局的重要性，而不是当盈利回温了才来布局，股价已跑了一大段。

另一个经典例子就是钢铁股，随着中国供应短缺的缘故，导致市场钢铁短缺，从而提振钢铁价格，使得大马钢铁公司在过去一个季度业绩全面反弹，带领股价一起回涨。但是需要留意的是一旦中国恢复供应，钢铁价格或许就会打回原形。那公司业绩就只是昙花一现，无法持久。

至于出口股，在过去一年因为美金走强，导致各涉及出口业务的公司大赚美金，从而提高了比较基数。适逢今年美金在3.9-4 之间徘徊，无法像去年般上升至4.3般，所以许多出口公司的业绩都回软，加上之前的标清业绩，让大家有一个错觉，认为业绩退步了许多。或许大家可以比较各出口公司，在美金退潮后，哪家仍能够持续获取稳定盈利，并且不太依靠美金汇率的企业。

处于雷区的企业不适合投资吗？

从星洲投资致富里读到，油气、银行、产业和种植仍处于雷区。蛤蜊还是觉得，当别人不要的时候，就是最好买进的时候，当别人开始看好的时候，股价已跑了一大段了。

就是因为别人不看好，我们才能已便宜的价格买进优质的资产。但这四个领域里，什么公司才是优质的资产呢？不妨在各领域里寻找该领域的龙头公司，因为只要该行业盈利回升，龙头公司将会是第一个受惠的企业。比如说马银行，很多人看好马银行在景气回稳后，马银行作为领域内的老大，将会是第一个受惠的企业，加上6%的股息率，无疑非常吸引人。

但是提前布局还是有风险存在，因为我们不是圣人，无法预测景气几时回升，而且景气回升的过程可能需要2-3年，甚至更久，过程不是普通人可以承受，加上看着其他人赚钱，自己还在傻傻守着的时候，滋味真的不是旁人所能体会的。所以这时候，我们只能多看多了解各领域的顶尖公司和经济面貌，多分析公司的既定资料，选择实力最好，最有可能复苏的企业，这样出错的机率就大大降低。

最后，有兴趣阅读该篇报道的股友，不妨参考参考，或许对你提前布局有用。至于资汇的报道，就需要自己去7-11买了。

http://www.sinchew.com.my/node/1563910/%E7%9C%8B%E8%B4%A2%E6%8A%A5%EF%BC%8E%E5%B0%8F%E5%BF%83%E5%9C%B0%E9%9B%B7

8月组合 不动如山

8月组合更新慢了两天，但却因为这两天从下挫8-9％，变成只下挫0.2%，实属侥幸，也有点取巧，毕竟不是月尾准确计算，但应该没大碍。

组合在季报月里大起大落，主要是因为奶妹业绩不理想所致，由于是组合老大，所以奶妹的走势很大程度地影响着组合回酬。但对蛤蜊而言，奶妹业绩并没有想象中糟糕，只是大家对她太有期待了。但不管怎样，蛤蜊还是愿意乖乖持有奶妹收股息。

这个月就如标题所写的“不动如山”，没有任何买卖，只收到辉哥0.15sen的肥美股息，继续增加后备资金。话说到目前为止，蛤蜊所收到的股息占组合回酬3.3%（图片所示未改），预计仍有大约2%的股息未收到。它们分别是Luxchem，Padini，Panamy和Dlady的股息，以上都会在年尾以前进账股息收入。

记得在7月组合检讨的时候说8月是传统股市下跌的月份，果然在8月份里组合引来调整。但蛤蜊并没有加码任何个股，因为想加码的个股并没有下挫太多，反而在8月份结束以前回升，真是懊恼的事情，但不管怎样，继续调整组合到蛤蜊心目中的比例是今年迫切要做的事情。

暂时的目标是加码理建至20%左右的比例，平衡组合的同时，增加股息的收入。

总结8月份的季报，组合录得4青1红的佳绩。蛤蜊感到非常非常的满意。

送上冷眼的不动如山文章给大家。有时候减少频繁买卖反而是制胜之道呢。http://klse.i3investor.com/blogs/newcoldeye/17259.jsp

来自Amanah Mutual Berhad的省思

今天在桌子上看到一封Amanah Mutual Berhad基金寄来的信，好奇打开来看，里面有一张月结单和一本年报。 询问底下才知道原来我妈在十年前就买过这个基金，只是过程中因为需要用到钱，已把大部分提出来，剩下的不多。

翻看年报发现，该基金过去6年的回酬平均在5.75％以上，跑赢定存，算稳定且不错的。

假设我妈投资在这个基金的本金从10K开始，六年时间，在复利投资的效果下，回酬是13,985.64，扣除本金10K，净赚3,985.64。每年平均664.27。

假设我妈是积极一点的投资者，从本金10K开始，每月加码500六年时间，在复利投资的效果下，回酬是55,574.89，扣除本金46000，净赚9,574.89。每年平均1,595.81。 每月加码投资在复利效果下，每年平均回酬比前者高一倍有余。假设我从不加码投资，回酬依然打败通膨。 问了我妈为何当初卖掉了该基金，原来她怕这基金是骗人的，然后我解释给她听，其实这基金是属于大型机构的，不会骗你的啦。你看年报，月结单都寄来给你，还会骗你咩。 但是投资就是这样，没有早知道。只有尽可能地趁年轻开始，才能在日后真正体验到复利效果的威力是多么惊人。 蛤蜊的目标是每年12％的回酬，很多人觉得很低，但对蛤蜊而言每年稳定的12％，绝对比时高时低的回酬来得好，不相信大家自己算算吧。

话说，蛤蜊12%的目标里，有4-5%是股息，所以只需要额外的7－8%资本增值就可以达标了。你觉得这有可能吗？我相信绝对可以！