早前和老婆曾商讨过,在大马除了消费类型的公司,还有什么领域是可以历久不衰,值得长期投资的,我们得出的结论是保险领域以及医疗领域。
当时代越发进步,国家越来越发达,人们保护财务的意识将会随之增加,那么购买保险就成为一项必需品。加上大马没什么天灾人祸,所以保险公司的索赔率较低。
蛤蜊大学毕业出来后,曾一度觉得保险是不需要买的,直到年龄渐长,理财知识的增加,方知道投资以前,需做好保险规划,那之后才能安心理财和投资。(大家别误会,我不是卖保险的)
与分析手套行业一样,我觉得需从宏观下手,去检视整个环境,是否处于一个成长的趋势。先说明,蛤蜊不是保险行业的专才,所写和分析也只是个大概,看官还需自行研究。
在大马,普险领域竞争是非常激烈的,从PIAM的2017年年报中,可以看到在大马拥有20家提供普险的保险公司,国内的有12家,而国外就有14家。
而普险领域内,最多人承保的就是车险和火险。这两组就占了整个普险的66.4%。
在2017年,火险市占率19.3%,约34.1亿。
车险市占率47.1%,约83.2亿。
而从年报中,我截取了08年至2017年的成长数据。
火险2008年2123.7m 至2017年3411m,CAGR 4.42%.
车险 2008年4911.5m 至2017年8322.3m,CAGR 5.42%
这两个领域从08年至今,一直都是处于成长趋势,所以我想保险领域仍未到达饱和程度。另外,我也在报章中读到,大马保险的渗透率低,尤其是乡村和B40群体。因此,我认为未来10年,甚至20年,保险趋势会稳定成长。
这9家都涉及不同的保险领域,如回教保险和旅游保险。
因此,我们排除亏损公司,TAKAFUL则是回教保险,TUNEPRO是旅游保险。而MNRB和MANULIFE业绩起伏不定,所以一并排除在外。
剩下的是涉及普险领域的仅有ALLIANZ和LPI。这样就好办了,我只需比对这两家,哪家最强就可以了。
这里要稍微提TAKAFUL,这家伊斯兰回教保险,过去10年都是双位数增长,有兴趣的股友可以研究看看。
从市值来看,
LPI排行第一,市值达64亿。
TAKAFUL排行第二,市值达31亿。
ALLIANZ排行第三,市值达24亿。
从普险市占率来看(2017年报数据),
ALLIANZ排行第一,Gross Written Premium 有42亿,达12.1%。
LPI排行第二,Gross Written Premium有14亿,达8.07%。
ALLIANZ和LPI的不同是,ALLIANZ涉及寿险行业,保险从业人员都知道,寿险的佣金一般都比普险行业高,因此前者赚幅较低,约7%。而LPI则注重于普险,佣金较低,导致赚幅很高,介于20-25%。
从ALLIANZ的数据上看,普险领域是最大的盈利来源,贡献了62%税前盈利,即3亿令吉。而寿险则仅贡献38%。
因此,我相信,专注普险领域的伦平资本,不管是赚幅,效率或是增长潜能,都比较强。