FB Q1 2021 财报agak看

这几天发布科技巨头的财报，各个都亮瞎眼，份份都beat预期，这种规模的公司还能飞速成长，不管是护城河，市场规模，企业文化，盈利能力，我想不到不投资它们的理由。

脸书发布2021Q1财报，EPS 3.30 打败2.37预期；营业额26.17b 打败23.67预期；

每日活跃用户DAU 1.88b vs 1.89b 持平预期；每月活跃用户MAU 2.85b vs 2.86b预期 几乎持平

平均每位客户的广告营收 9.27 打败8.40预期，我觉得这是最重要的数据，记录了脸书每位用户的平均广告收入。

其实现在人人都能打广告，人人都是自媒体，人人都想开自己的page，为了快速增加follower，很多人就会选择打广告，偏偏脸书打广告是非常容易，几块钱到几百块都可以。

这个季度脸书营收26.17b，按年成长48%。净利9.5b，按年成长94%，主要来自广告收入按年成长30%，其中平均客户广告增12%。其中Oculus的销量很不错，按年成长了146%，贡献整体营收3%。

脸书预计下个季度会持续稳定成长，但Q3和Q4可能会稍微下滑，因为对比去年，当时候是疫情爆发的时候，导致脸书用户瞬间暴增。再来，公司重申苹果修改隐私条例会影响脸书的广告，并且预计在Q2看到影响。

总结：之前看到谷歌发出亮眼的广告收入，我个人觉得FB作为广告巨头之一，业绩应该也会不错，只是没想到这么好。脸书对我来说属于复苏股之一，因为商家重新营业，要提高营收就要打广告，而FB的广告运算效率是业界NO 1，所以一定是首选之一。

在科技巨头里，脸书的估值算是最低的，未来大盘如果回调，我会分批加码累积更多。近来脸书动作频频，不仅在平台上构建商家平台，完善客户购物体验，同时也开始提供佣金给ig 创作者。另外，近期也推出类似club house的语音功能，进攻声音市场。

【美股科技蓝筹系列】FB 脸书值得投资吗？

之前随想有写到，纳斯达克最近从高峰回落，让蛤蜊对美股科技公司产生兴趣，我找了几家耳熟能详的公司做些简单的研究，看看有没有投资机会。

今天先写FB 脸书， 脸书上半年营业额按年涨14%；营运收入按年增长49%；每天活跃用户按年增长12%。

截至今天，脸书有582亿美元现金，而短期和长期营运租凭负债总额为105亿美元，扣除下来，依然是净现金公司。

脸书主要是卖广告，仰赖的是用户在平台上登广告，所付出的成本极小，所以赚幅普遍很高，gross margin 高达80%，EBIT Margin 37%。所以只要营业额持续走高，脸书的现金流入也会很可观。所以脸书一向收购公司都不手软，大吃小的戏码一直都有，只要哪些新创公司做得不错，或威胁到脸书地位，就把它吃过来。

脸书市场主要还是美国和加拿大，而欧洲则是第二大市场。最近欧盟要求脸书停止向美国传输欧洲人的数据，担心美国监控，股价应声受挫，这也说明了投资者的担忧。

https://tech.sina.com.cn/i/2020-09-10/doc-iivhuipp3553476.shtml 

预计脸书会花160亿美元用于资本开销，包括建造数据中心，购买新的器材等等。

上半年，脸书产生了128亿美元的自由现金流，并且花了26亿美元购买自家股份，另外用50亿美元作为ftc settlement。

发展印度市场

https://about.fb.com/news/2020/04/facebook-invests-in-jio/

脸书在印度 jio platform投资了57亿美元，致力促进当地的数码转型。

Jio 在四年内，成功帮助388m 的用户转型线上。而印度实际上还有很大的发展空间。同时谷歌也有投资在Jio，占比大约7.73%，而脸书占比9.99%，是外资里比重最大的。

总结

其实脸书正在面对许多难题，像是隐私问题、欧盟的反垄断调查，被各大公司杯葛不登广告等等。我想这些问题依然会继续困扰它。加上全球行动管制松绑，人们在家的时间缩短，脸书预计下个季度的用户成长和营业额会flat ，或稍微下滑。

但是长期来说，随着广告呈现的方式已转至线上，人们已不怎么刊登广告在纸版上，因此预计脸书用户、广告收入等，将会按年继续成长。

试想看，你现在还会买报纸看吗？还是刷脸书看资讯就够了？

对于老一辈而言，像我老爸这样的年龄层的用户，看报纸看了几十年，应该是很难更改的习惯。但随着脸书的发达，我问他说做么不看报纸了，他说看脸书就可以了啊，里面什么资讯都有，可想而知广告商也深知这一点。

同时，就算你是年轻的用户，不喜欢脸书，觉得是老人用的。但你还是会使用instagram。所以到最后，不管你喜欢或不喜欢，你还是会用到脸书的产品，在公司所营造的生态圈内。

看回脸书过去三年的盈利和PE对比图，公司PE估值长时间保持在30左右，幅度大约是17-32，平均值大概是25。

估值计算 （只要beat expectation 就是好事）

Q1 EPS 1.72 

Q2 EPS 1.80

Q3 1.89（投行预测按年萎缩）

Q4 EPS 2.67 (投行预计末季是各大公司大打广告的季度)

全年预计EPS能达到8.03，乘以PE30，合理价格240.75，与目前的股价248相差不远。

如果股价继续下调，市场只给予PE 25，甚至PE 20的估值，股价的范围大约是160-200之间，跌幅大约20-30%左右。

如果有机会来到PE25（股价200左右），我觉得已是非常值得的价位，因为脸书过去5年的成长，不管是营业额、净利成长幅度处于30-50%左右，依然处于高成长状态，加上现在疫情影响，更多企业加速转型线上。