之前随想有写到，纳斯达克最近从高峰回落，让蛤蜊对美股科技公司产生兴趣，我找了几家耳熟能详的公司做些简单的研究，看看有没有投资机会。
今天先写FB 脸书， 脸书上半年营业额按年涨14%；营运收入按年增长49%；每天活跃用户按年增长12%。
截至今天，脸书有582亿美元现金，而短期和长期营运租凭负债总额为105亿美元，扣除下来，依然是净现金公司。
脸书主要是卖广告，仰赖的是用户在平台上登广告，所付出的成本极小，所以赚幅普遍很高，gross margin 高达80%，EBIT Margin 37%。所以只要营业额持续走高，脸书的现金流入也会很可观。所以脸书一向收购公司都不手软，大吃小的戏码一直都有，只要哪些新创公司做得不错，或威胁到脸书地位，就把它吃过来。
脸书市场主要还是美国和加拿大，而欧洲则是第二大市场。最近欧盟要求脸书停止向美国传输欧洲人的数据，担心美国监控，股价应声受挫，这也说明了投资者的担忧。
https://tech.sina.com.cn/i/2020-09-10/doc-iivhuipp3553476.shtml
预计脸书会花160亿美元用于资本开销，包括建造数据中心，购买新的器材等等。
上半年，脸书产生了128亿美元的自由现金流，并且花了26亿美元购买自家股份，另外用50亿美元作为ftc settlement。
发展印度市场
https://about.fb.com/news/2020/04/facebook-invests-in-jio/
脸书在印度 jio platform投资了57亿美元，致力促进当地的数码转型。
Jio 在四年内，成功帮助388m 的用户转型线上。而印度实际上还有很大的发展空间。同时谷歌也有投资在Jio，占比大约7.73%，而脸书占比9.99%，是外资里比重最大的。
总结
其实脸书正在面对许多难题，像是隐私问题、欧盟的反垄断调查，被各大公司杯葛不登广告等等。我想这些问题依然会继续困扰它。加上全球行动管制松绑，人们在家的时间缩短，脸书预计下个季度的用户成长和营业额会flat
，或稍微下滑。
但是长期来说，随着广告呈现的方式已转至线上，人们已不怎么刊登广告在纸版上，因此预计脸书用户、广告收入等，将会按年继续成长。
试想看，你现在还会买报纸看吗？还是刷脸书看资讯就够了？
对于老一辈而言，像我老爸这样的年龄层的用户，看报纸看了几十年，应该是很难更改的习惯。但随着脸书的发达，我问他说做么不看报纸了，他说看脸书就可以了啊，里面什么资讯都有，可想而知广告商也深知这一点。
同时，就算你是年轻的用户，不喜欢脸书，觉得是老人用的。但你还是会使用instagram。所以到最后，不管你喜欢或不喜欢，你还是会用到脸书的产品，在公司所营造的生态圈内。
看回脸书过去三年的盈利和PE对比图，公司PE估值长时间保持在30左右，幅度大约是17-32，平均值大概是25。
估值计算 （只要beat expectation 就是好事）
Q1 EPS 1.72
Q2 EPS 1.80
Q3 1.89（投行预测按年萎缩）
Q4 EPS 2.67 (投行预计末季是各大公司大打广告的季度)
全年预计EPS能达到8.03，乘以PE30，合理价格240.75，与目前的股价248相差不远。
如果股价继续下调，市场只给予PE 25，甚至PE 20的估值，股价的范围大约是160-200之间，跌幅大约20-30%左右。
如果有机会来到PE25（股价200左右），我觉得已是非常值得的价位，因为脸书过去5年的成长，不管是营业额、净利成长幅度处于30-50%左右，依然处于高成长状态，加上现在疫情影响，更多企业加速转型线上。
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