五月小结 站在风口上 猪都会飞

五月马股上涨了4.65%，相信跌破了许多人的眼镜，包括蛤蜊的。

个人组合方面，哈大一支独秀，贡献了大部分纸上盈利，组合按年增长39%。但这些都是纸上盈利，看爽而已。

净资产方面，按年增长了45%，提前达到年初设定的目标。

在五月里，蛤蜊只在月头加码了一些哈大，之后就没有任何买卖动作。

接下来依然会持续累积更多现金，等待下一次的大调整出现。毕竟下个季度才是各大企业真正的挑战。如果没有大调整也没关系，就为手上的持股感到开心。

总结：组合的上涨，不是蛤蜊特别厉害，只是幸运而已。站在风口浪尖上，猪都会飞天。至于股市未来前景，个人还是谨慎中带着乐观。

最后，病毒依然围绕着我们，经济数据处在下滑趋势中，季度企业盈利也在下跌，股息派发减少，许多中小型企业倒闭，这些都是铁铮铮的事实。但因为这样我们就不投资吗？投资是一辈子的事情。

哈大Q4业绩

哈大Q4业绩出炉咯，很多投资者们很期待哈大的业绩，也抱持很大的期望。

很多大大blogger和师傅都讲解过哈大的业绩了，这里就不再阐述，蛤蜊只列出几点值得探讨和深思的。

1）哈大净利只有115m，比上个季度还差，不是说疫情推高需求量吗？

哈大这个季度，影响净利表现的主要原因是外汇亏损36.5m。因此假设这一次性的外汇亏损不存在，那么哈大的净利几乎是吊打上个季度的净利，绝对是140m以上。

2）美金不是转强咩？做么还会有外汇亏损？

看回美金兑美元的走势，从10月至12月31日，美金最高4.2，最低4.1，波动幅度2.3%左右。看回相应的Q3业绩，哈大是录的外汇盈利。

1月至3月31日，因为这段期间，疫情导致全球股灾，美元指数飙高，导致美金短时间上冲至4.45最高，最低是4.0左右，波动幅度12%。

美金强就一定赚钱吗？这就要谈到外汇对冲，涉及出口生意的公司都会做的。这里谢谢股友的讲解。

举个例子，哈大在4-4.2 期间进行外汇对冲，lock着这个价钱。结果在2-3月期间，美金一下冲到4.5，因为哈大在早期已进行外汇对冲，造成本来卖着4块的货，结果价格冲高至4.5，平白无故亏了0.5，这时订单又签了，必须卖。因此在不能调涨价格的情况下，形成了外汇亏损。

但是，这笔外汇亏损是没有造成现金流失，充其量只是会计上这样写而已。

所以接下来，如果哈大在4.5做外汇对冲，美金跌到4块，他就会大赚回来。

3）其他竞争对手都调高价格ASP，哈大好像没有调高哦？

由于近来很多人说哈大没有调高ASP，我就很气愤，为哈大感到不值，email管理层问问做么这样。

他们的回答是，疫情爆发，为了不让核心客户感到压力，他们处于长期经营的角度，不调涨价格。只能说哈大是良心企业。但时至今日，情况已发生变化，他们已经调高ASP。只是多少％就不得而知。

不信可以读看原文email。（email回覆时间是5月17日）

至于其他细节，如产量多寡等，大家可以自己翻翻季报研究。

总结：短期或许迎来卖压，毕竟股价上涨了很多。但是蛤蜊成本价不高，打算长期持有，如果有跌会打算加码一些，因为接下来的业绩会不错，毕竟疫情爆发期就在3月至5月期间，而哈大的主要战场就在最严重的疫情区美国。

三月和四月小结

记得三月没有更新自己的资产组合，主要是因为没眼看三月的大跌幅，专心在买进优质低价的好股。因为当你着眼于组合的盈亏，绝对没有勇气在三月的大跌市中勇敢买股。

现在看回三月份资产组合的变化，对比去年YTD -3.11%，之后随着大市反弹，资产组合逐步收复失地四月YTD +9.34%，五月进一步上涨YTD +11.64%。资产组合上涨贡献最大的依然是人赚钱，并非来自股票。而股票回酬方面呈+0.2%，没有录得亏损。

在三月份，如果没有哈大支撑，恐怕损失会更大。随着哈大股价上涨，目前是组合最大持股。

三月至四月之间，蛤蜊收到FPI的股息和政府援助金。之后，我个人认为市场优质蓝筹股跌到吸引的水平，所以调整组合，卖出小型股，专攻大蓝筹，打造长期稳健组合。目前股票和现金的比例是73:23。

回顾这两个月，其实你什么都不做，组合依然收复大部分失地。假如你在低点恐慌价买入，持守至今，差不多有30-50%的回酬，当然这些都是马后炮了，因此再次印证“别人恐慌，我贪婪的名言”。

蛤蜊从这过程中学习到，股市涨跌确实无法预测，就像3月份的大跌市，有多少人能够预测，之后的大反弹又有多少人能够预先知道。

因此，蛤蜊认为大跌市时分批买入是好的策略，因为无法知道股市未来走势。加上如今经济前景堪忧，许多经济学家，老手投资者都看淡前景，认为最坏的时刻未到。

所以，蛤蜊自己设定了几个Scenario，是个人的一些操作想法，未必适合所有人。

Scenario（一）股市大跌，先买入一部分，如果之后大反弹，你为手上持股感到高兴，并且保留应有的现金比例。

Scenario （二）如果大反弹后，大市再次下跌，跌穿之前的低点，这时你的现金就派上用场了，再次分批买入。

Scenario （三）假使股市不跌了，重返牛市或横摆，那也不会损失很多，至少之前已买过，不用感到特别可惜。

我觉得这是进可攻，退可守的策略，有时候别太激进反而是好事，尤其是在股市里。

蛤蜊周一开始依然在家办公，直到五月十二日才回到办公室上班，希望到时候病毒确诊人数已跌入个位数，大马经济重新启动，大家安居乐业。