FPI Q4 业绩简单分析

FPI Q4业绩对蛤蜊来说是不错的，全年录得双位数成长。

按年比较，营业额增长18%，至175m。全年的营业额更大增37%，至766m，归功于更高的销量和产品组合。

生意越做越大，股份的价值也会随之越来越高。在股价不涨的同时，估值就会越来越便宜。

但是根据管理层指出，全年虽然销量增长，但部分盈利是被高涨的营运成本和减值拨备给影响，相信只要管理层能够控制成本，未来的赚幅将有机会改善。

根据最新Q4业绩出炉，净利赚幅也从去年的6.5%，下滑至5.4%。

FPI另一个看点是股息派发，今年公司决定派发11sen的股息，比去年股息增幅10%，占每股盈利的65%，几乎一半以上用来派息。

要看一家公司值不值的守，可以看回过往的派息记录，由于派息是真金白银派出来的，所以这也间接验证了公司的财政状况健康稳固，只有每年都有盈余的好公司才能长年稳定增加派息。

从2016年派息6sen

2017年派息8sen

2018年派息10sen

2019年派息11sen

如果你从2016年开始买入收股息，意味着截至今年，你每年股息加薪的复合增长率（CAGR）幅度是16.36%，我看打工一族都没有这幅度的加薪吧。

看完股息，我们研究下估值，FPI全年EPS 16.8sen，以目前股价1.66计算，本益比介于10倍，对于EMS公司来说，是算低估吧？

我们看看市场上电子代工公司（EMS）估值，像是VS（PE 15倍），SKYPRESS（PE 20倍），UCHITECH （PE 16倍）。

可以看到，大部分的EMS公司估值都企于本益比15倍以上，那么假设FPI目前较为低估的估值，调高至12至15倍，以全年每股盈利16.8sen计算，目标价介于2至2.5吧。

对蛤蜊而言，FPI不仅是可攻（业绩成长，估值偏低），也可守（股息率超过6%）的好公司。近来大马政局动荡，就算业绩不错，也无法表现，对蛤蜊来说这是难得累积股份的机会。

政局动荡局势应该在这星期将会尘埃落定，而股市也会回归基本面。

更多的的有关FPI的资讯，蛤蜊会待年报出炉再看。

HARTA Q3 简单分析

千呼万唤，HARTA Q3的业绩终于出炉。

营业额YoY涨＋10%，QoQ涨 ＋12%，归功于销量呈双位数＋12.9%增长。

净利YoY只涨＋1.3%，但QoQ涨 ＋16.8%，也是归功于需求增加，带动销售成长。

很多投资者单看YoY，而忽略了QoQ的复苏。HARTA打从去年Q4 业绩触底后，便在接下来的三个季度呈现盈利增长，营业额更在今季打破历史新高，宣布强势复苏的到来。

虽然营业额历史新高，但盈利却无法突破，因为净利赚幅受到压缩至15%左右，往年最高可达18%，归咎于营运费用按年增加＋12% ，至6.4亿。这需要密切留意，看看是否会变成常态，抑或是短期现象。

对蛤蜊来说HARTA Q3业绩只是强势复苏的开端，皆因该业绩反映的是12月以前的业绩。

而新冠肺炎在12月出现，1月的时候真正爆发，如今2月正值高峰期，这病毒致死率底，传播性强，变相导致全球各地也出现有人染病的案例。因此，蛤蜊个人认为，这会大力提升各国对卫生意识的程度，各国医院势必加码添购医护防备用具，包括手套，以应付这非常时刻。

根据WHO的报道，目前医疗防护用品依然严重缺乏。（见以下的图片）

先声明，蛤蜊并非因为病毒爆发而开心，相反地，就算没有疫情，HARTA依然稳健成长复苏，根本无需这种病毒爆发提振需求。

再来，根据该上季度文告，PLANT 6理应在今年第一季度启动，但根据Q3季报显示，已在2020年1月启动开跑，证明需求迫切。而蛤蜊前些天也有电邮管理层询问，其产能使用率维持在90%左右。

总的来说，HARTA接下来几个季度的盈利将会越来越好。除此之外，下半年还有AMG手套的潜在利好在酝酿中。