Wednesday, February 26, 2020

FPI Q4 业绩简单分析


FPI Q4业绩对蛤蜊来说是不错的,全年录得双位数成长。

按年比较,营业额增长18%,至175m。全年的营业额更大增37%,至766m,归功于更高的销量和产品组合。

生意越做越大,股份的价值也会随之越来越高。在股价不涨的同时,估值就会越来越便宜。

但是根据管理层指出,全年虽然销量增长,但部分盈利是被高涨的营运成本和减值拨备给影响,相信只要管理层能够控制成本,未来的赚幅将有机会改善。

根据最新Q4业绩出炉,净利赚幅也从去年的6.5%,下滑至5.4%

FPI另一个看点是股息派发,今年公司决定派发11sen的股息,比去年股息增幅10%,占每股盈利的65%,几乎一半以上用来派息。

要看一家公司值不值的守,可以看回过往的派息记录,由于派息是真金白银派出来的,所以这也间接验证了公司的财政状况健康稳固,只有每年都有盈余的好公司才能长年稳定增加派息。

2016年派息6sen
2017年派息8sen
2018年派息10sen
2019年派息11sen

如果你从2016年开始买入收股息,意味着截至今年,你每年股息加薪的复合增长率(CAGR)幅度是16.36%,我看打工一族都没有这幅度的加薪吧。

看完股息,我们研究下估值,FPI全年EPS 16.8sen,以目前股价1.66计算,本益比介于10倍,对于EMS公司来说,是算低估吧?

我们看看市场上电子代工公司(EMS)估值,像是VSPE 15倍),SKYPRESSPE 20倍),UCHITECH PE 16倍)。

可以看到,大部分的EMS公司估值都企于本益比15倍以上,那么假设FPI目前较为低估的估值,调高至1215倍,以全年每股盈利16.8sen计算,目标价介于22.5吧。

对蛤蜊而言,FPI不仅是可攻(业绩成长,估值偏低),也可守(股息率超过6%)的好公司。近来大马政局动荡,就算业绩不错,也无法表现,对蛤蜊来说这是难得累积股份的机会。

政局动荡局势应该在这星期将会尘埃落定,而股市也会回归基本面。

更多的的有关FPI的资讯,蛤蜊会待年报出炉再看。


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