TSLA Q2 财报 延续出财报，股价跌的优良传统 😆

特斯拉Q2财报出炉，总体表面数字都beat预期，其中Gross Margin 18.2%和Operating Margin 9.6%，几乎是和预期差不多。而EPS 0.9也打败市场预期的0.8，主要是外汇盈利328M。如果拿掉外汇盈利，和市场预期的EPS差不多。

我看财报出后，特斯拉股价是有上涨1%++，直到电话会议，老马开口那刻。感叹特斯拉继续维持财报一出，股价就跌的优良传统。

股价转跌，如果硬要找理由的话，我觉得是老马并没有给予市场确定性。比如说车价的稳定性，他表示如果利率继续上涨，很可能特斯拉会跟着调整售价，也就是说车价的不确定性依然存在。

同时，为了要生产Cybertruck，Q3产能会比Q2下滑，华尔街是预期Q3 增长约2-3k，这方面的预期要下调，也是股价跌的原因之一。

再来就是Cybertruck，没有给出确切的时间点，只是说了今年会开始交付，今年Q3 or Q4，没人知道。

比较乐观的是，特斯拉开始大量投资，营业费用开始QoQ拉高，这不难看出。特斯拉近几个月一连串的动作可以看出端倪，他们大量投资Dojo，买了很多nvidia的晶片，预计明年dojo算力指数型成长，并且正在与一家车厂洽谈FSD licensing执照。

马斯克也不只一次表示，FSD的软体实力，只要实现自动驾驶，将会让现在的margin和车价变得不再重要。在财报里有个细项新添加写“FLEET-BASED BUSINESS” ，公司的IR也在推特上跳出来解释说，在传统车厂上，这是指服务和零件的收入，但对特斯拉来说，这是指超充站的收入，而且是以总体车的规模来计算，而不是年销售量。

我的理解是，特斯拉会慢慢转向订阅制的盈利模式，如超充站的收入，FSD的订阅收入，Robotaxi出租车收入等等。

总结：思考深入一点会发现，这是特斯拉布局已久的大战略，卖车只是初步，卖软体才是end game。卖够多的车，当车主用户达到巨大的规模，再卖软体实现长期的盈利，毕竟车无法每年换啊，但软体你要每个月付钱，而且还可以一直更新。

另外，关于ASP的问题，我觉得这季度会触底了，毕竟美联储今年的升息差不多到顶，比起去年一下子升很多的节奏，今年顶多升多两次。所以我预计特斯拉ASP应该会企稳反弹，赚幅当然也会反弹。

2023半年回顾

6月底去了日本一趟，玩了好几天，都忘了2023年半年过去，需要好好回顾下这半年的市场。

这半年来，市场就好像应验了，所谓“牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长”这句名言。与2022年跌跌不休的市场，2023年感觉像是回到了天堂，涨的最好的无疑是纳斯达克QQQ YTD+39%。

2023年之所以能够反弹如此之凶，用后望镜来看，我觉得是

1. Chatgbt的诞生，再加上Nvidia突如其来的惊爆业绩前瞻，吹响了AI的浪潮，带动了科技股。
2. 美联储加息接近尾声，虽然美联储今年依然预计会加多两次利率，但基本上与去年从1%不到，连续加到5%的速度相比，这根本对市场产生不了多大影响。
3. 经济学家在去年尾都预计今年上半年经济会出现衰退，但衰退迟迟没有出现，美国经济比想象中更坚挺。就业数据强劲，消费年头疲软，过后又开始反弹。同时，在如此高的利率环境之下，车市还出现了反弹。

除了乐观的观点，我觉得也不能忽略隐忧，其中有

1. 中国复苏看起来不那么乐观，可能会连带影响全球经济。
2. 消费性手机市场的销量无法提振，本来预计在q2，但现在要拉到年底，甚至明年。
3. 美股估值回到疫情前的level。这波反弹，明显是跑在公司盈利之前，如果公司盈利无法交出符合预期的表现，市场可能又会出现一波跌势，回到相对合理的估值。

其实，这就是股市好玩的地方，股市永远都是乐观与悲观之间来回摆动，可能会因为一个事件而暴涨或暴跌，非常难以预料，而最简单的方法，就是长期留在市场中，最好配置，不单押all in，分批买进，等待市场给予合理报酬。

说了那么多，来看下我历年的回报，从2015年入市马股，在2020年底开始转战美股。目前投入美股第三年，2023年YTD是62.64%，持股现金比例是76：24%。我很幸运，可以熬过去年的冬天，并且收复了所有亏损。

投资一直以来都不容易，也不会是一帆风顺，今年好，不代表明年一样好。说容易的人，都是骗你的，要不然就是吸引你掏钱上课。

2015 - 11.27% （拿着存了一年的辛苦钱入市）

2016 - 12.27%

2017 - 33.84%

2018 - (2.48%)

2019 - 5.76%

2020 - 68.40%

2021 – 40.37% （转战美股）

2022 – (29.89%)

2023 – YTD 62.64%

下半年依然是机遇与危机并存，许多经济学家都在预计下半年经济会出现衰退，近来的就业数据很好，美联储继续鹰派加息，导致长短期国债攀升突破了前高，让股市开始出现回调的迹象。

没有一次牛市是完美的，都是从跌跌撞撞开始慢慢走出来，但你意识到是牛市时，许多个股已经创了新高，又会感叹我错过了。最好的投资timing，永远都是现在。