油价崩跌对辉哥的影响

1）油价崩跌对辉哥影响多大？预计几时才能走过低迷的环境

油价在2008年因为次贷危机，导致油价泡沫崩跌，从高峰140美元，跌至2009年的41美元。之后迅速从2009年低点迅速回弹，在2010-2011年100美元左右，之后就持续在85美元-100美元之间徘徊。直到2014年，页岩油的开发，导致供需失去平衡，油价再次崩跌，最低价来到2016年的33.75美元，之后反弹至如今的45美元。

回顾油价历史，可以预见油价环境对辉哥的影响。从历史价格回顾，可以把油价分为三个部分分析，分别是2008年至2009年，2010至2014年之间，2015年-2016年。

从图表可以看到，油价崩跌对辉哥的影响不会立刻在相同年份显现出来，反而是在两年后2010年才出现。当2009-2010年，油价回到高峰后，营业额才在2011年开始复苏。所以可以看到油价崩跌的年份，业绩不会立刻在同年下跌，而会在崩跌年份的两年后才显现出来，这是个合约消耗的lagging period，在前几年获得的合约，基本在两年后才会消耗完。

因此，我预计，油价在2014-2015年崩跌，最烂业绩应该会在2016年出现。所以预计2017-2018年才会复苏，但这需要看油价和合约的数量来预测。毕竟这次油价崩盘，不是因为金融风暴或泡沫，而是供需法则所致，因此只要美国页岩油不停止开采的一天，油价都很难回到之前的高峰。

为何会说油价和辉哥有直接关系呢？因为辉哥的业务是提供吊机服务，而油气公司业绩不理想，减少CAPEX保住部分盈利，间接会影响辉哥做少了生意。

年份	油价（取每年12月的价格）	营业额
2008	44.60	581125
2009	79.36	534747
2010	91.38	385468
2011	98.83	482353
2012	91.82	696747
2013	98.42	764185
2014	53.27	797895
2015	37.04	792431
2016	45.44	未出炉

2）公司是否有相对应的措施应对如今的市场？

公司在2015年就将营业额比例从仰赖油气领域转换到建筑领域，发展小型吊机，维修服务等等，但实际营业额贡献不显著，但比起2010年，我想公司有了经验，处理起来应该比起当年来得好。加上公司现金，资产负债表、稳定股息比起当年强稳，以及吊机龙头的独特品牌和全球性市场为后盾，希望公司能走过这寒冬。

目前股价已算低点，最低是2.3左右，且看2016/2017年最烂业绩是否会将股价打压至2.3或以下，相信这机率蛮高。但以目前价格算是属于低点，毕竟股价从2014年就开始下挫，利空因素已考虑在内，除非油价再次崩跌。

反向投资有个难处就是需要耐心和时间，考虑到复苏的时间可能需要1-2年时间，试问多少人可以等待，而试问1-2年时间过去了，公司业绩是否就真的如预期般复苏，这都是未知数。因此这时候，股息派发的考量就是关键了，股息率应该要至少在定期存款利率以上，在过渡期中，能够达到资产增值的效果。